道氏所说的趋势变化可分为三种，分别为主要走势、次要走势和小型走势。这三种走势是同时并存的。比如港股由1995年初至1997年8月内的大型升浪便是主要走势。主要走势通常维持l～2年，道氏比喻为水流形态之中的“循环”；在此升浪中的调整(即方向与升浪相反)，便称为次要走势，通常维持3周至数月不等，并调整主要走势l／3～2／3升幅(或跌幅)，他喻为波浪；期间日常的升跌便称为小型走势，即涟漪。

    要判别“牛市”或是“熊市”，便要看股价的主要趋势是上升或下跌，而每个主要趋势都可分为三个阶段，下面以牛市作为解说例子。

    牛市第一期：怀疑期。经济长期陷入困境，人们对股市悲观绝望，不惜盲目抛售，但一些有远见的投资者开始憧憬经济好转，在低位吸纳股份，价格便开始温和地上升，但成交量却很薄弱。

    牛市第二期：乐观期。市场对经济的评价逐步转好，公司的盈利亦见好转，投资者对前景的信心开始恢复过来，成交量亦开始配合股价上升，但不时会出现上落市，股市每每上升了一段时间之后，便会出现一段巩固期。

    牛市第三期：狂热期。经济已经全面复苏，股市在各种利好消息刺激下，一片欣欣向荣，即使有利淡消息出现，亦会很容易被消化，投机意味浓烈的情况下，借钱买卖的金额亦会增加，成交量亦大增。这种炽热的买卖气氛，最终会将股价推高至脱离企业盈利的高位。专业美股论坛为你提供美股最新行情及精准美股数据