我国上海股市上证指数的中间点位约为600点，在1993年出现的牛市中，沪市曾突破过l500点，后在1994年的了月跣回至1300多点；1994年9月，沪市又冲上2000点，但不久又跣至1600点以下。从这几年的指数运行来看，上证指数总是从600点以下开始启动，形成一个牛市后又回至1600点，可以说上海股市的所有牛市都是可逆的。

    当上证指数从600点冲上.000点又回到原地，对于个别股民来说，可能又赚有赔，相互问进行了财富的转移。但

对于股民这个群体而言，他们不但无所得且还有所失。

    其一，不管是在那一个点位上交易，股民都需要交纳交易税和手续费。股票指数从600点上扬再回至fj600点，对于股民这个整体来说，除了要开销交易成本外，没有任何投资回报。而上海股市在这个点位上的成交量至少要占总成交量的一半以上，对于股民来说，最少一半以上的手续费和交易税的支出是徒劳无功的，因为投资股票的目的是企图在股票的上扬中得到收益。

其二，股民为配股和新股的发行付出了额外的代价。配股和新股的发行总是参照二级市场的价格进行的，二级市场的股价越高，发行价就越高，当指数又回至fj600点以下时，对于在此点位上配股或购买新股的股民来说，就相当于套牢，而这种套牢又不同于二级市场的套牢，因为二级市场的套牢只是股民问的转手而已，资金并无损失。但高价配股或购买新股后，其资金就流向了上市公司，一级市场的这种套牢对股民这个整体就是巨大的损失。洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新型金融衍生品的学习研究的好去处。