何小姐是2007年下半年进入股市的，当时听说股市非常容易挣钱，于是她也开户买了一些股票。在经历了整整一年的疯狂之后，原本不懂股票的她也稀里糊涂地挣了一些钱，这让她感到投资要比上班轻松很多，“上班辛辛苦苦工作一个月才挣几千元钱，还不如在股市上两天挣的多。”

    然而，天有不测风云，2008年A股露出了青面獠牙的“熊市”面目，从6 000点开始像瀑布一样垂直下跌，何小姐也由原来的挣钱转变为亏损。存经过几次暗下决心之后，她终于鼓足勇气割肉，将股票全部清仓，并且发誓冉也不会碰股票了。到了2008年年底，即将接近2009年的时候，市场在2 000点附近反复震荡徘徊，这时候原本高高在上的股价被拦腰截断，价格低得非常可怜，但是市场人气非常冷清，人们大多是“谈股色变”，何小女日也犹豫过，现在买股票是不是风险很小了，究竟该不该买股票呢?

    古人云：“分久必合，合久必分c”证券市场作为典型的周期型行业，用通俗的话说就是“涨多了就会跌，跌多了就会涨”。在经历了一轮暴跌或者熊市的洗礼之后，市场会在低位展开一段时间的震荡休整，或者是估值修复的行情。此时，很多股票都会由很高的价格跌至低点，比如“云南铜业”由2007年的每股97元下跌至最低的每股6元钱，而“rfl国船舶”由最高的每股297元下跌至每股28元。是不是因为这些公司的经营状况发生了重大的逆转或者困难了呢?其实不然，像这些优秀的企业，即使遭遇国际经济危机，在经营上发生一些挫折，也只是短暂的，或者说并不能影响它们的长期发展，股价的大幅震荡只不过是反映了人们对于目前危机的过分担忧而已。

    在股市低迷的时候，买卖股票被周围的人看做足“败家子”的行为，散户在反复杀跌割肉之后对股票市场已经彻底丧失信心，而市场上各股票的成交量也低迷得非常可怜。这里举一个真实的事例。记得2008年笔者曾经在一家证券公司任职的时候，有一位大客户在9月份想参与二级市场股票的交易，某部门经理给他推荐了一只小盘低价股“巾核钛白”  (后来更名为“st钛白”)。出于对所谓的“专业人十”的信任，该客户在第2天用大约两千万的资金杀人“巾核钛白”，结果当时这只股票就直线冲击涨停。后来由于某种原因他再想卖出的时候，却发现市场上几乎没人接盘，只要一卖就跌停，悲惨状况可想而知。

    以上真实的事例说明了在熊市或者暴跌后股市会非常低迷，但是此时市场上会频繁地出现“安全边际”。所谓“安全边际”是指股票内在价值与价格相比被低估的程度或幅度c根据定义，只有当内在价值被低估的时候，才存在安全边际或安全边为正；当内在价值与价格相当的时候，安全边际为0；而当价值被高估的时候，则不存在安全边际或安全边际为负。

    当市场中有一二百只股票的价格低于每股2元，而日．不少的优质股票丌始跌破净资产、很多新股跌破发行价的时候，多数股票的内在价值已经开始低于其市场价格，盘面上口J以说是“遍地黄金”，我们低头捡金子的时候就到来了。

    如果用数学或者统计的方式来研究，我们可以通过股市整体的市盈牢范围来判断股市整体是被低估还是被高估了。

    根据统计，目前我国股市的合理市盈率范围是在20～50倍，这是一个规律，大家应该牢牢记住。在历史上曾经多次出现过低于20倍和高于50倍的现象，这是标准的抄底和逃顶的信号。例如，在1 664点的时候，我国股市整体市盈率下降到了l5倍左右，此时是最佳进场时机；在6 124点的时候整个市场的市盈率已经达到了60倍以上，远远超出了50倍的合理区间上限，凶此也是非常好的逃顶时机。值得注意的是，伴随着股指期货和融资融券在中国股市的登陆，这个合理区间的数值。叮能会随之改变(关于这个数字，几年后待笔者总结m后，再向读者们公布)。

    亲爱的读者朋友，简单地说，假如你学会了现金流量贴现法，通过这个模型计算出股票应有的内在价值，然后用这个价值和目前的市场价格进行衡量，假如市场价格已经大幅超出内在价值，就应该逢高抛出所持有的股票；反之，仍可以继续持有。

    事实上，在市场极度低迷的时候，一般的散户是很难有勇气买人股票的。正如股神沃伦·巴菲特所说的一样，市场中的人们会有两种极端的心理，这就是“贪婪”和“恐惧”。在市场暴跌之后，散户普遍的表现为“元气大伤”，要么被套牢，要么经多次割肉后本金所剩无几，即便是刚人股市的新手也被近期股指的走势吓得难以下手买股，市场“恐惧”的心理已经极度渲染。和普通的散户相反，股神巴菲特认为，市场越低迷，这时候股票投资的安全边际区域就越大，投资安全性就越强，投资同报率就越高。 专业美股论坛为你提供美股最新行情及精准美股数据