如果投资人看好宝钢股份并持有l0 000股总投入5 1 200元但是又担心股票

价格可能会下跌鲐其带来损失。这时投资人可以买入宝钢的认沽权证l0 000份，

 

 

总投入6 200元。如果正如投资人所担心的宝钢股票价格下跌这时认沽权证的价

格随着宝钢股票价格的下跌而上升，虽然权证的盈利不能完全抵补宝钢股票的亏

损但会使投资人的损失降低。如果宝钢股份如期上升，则权证的亏损额应该是股

票持有者可以承受的。

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┃到期时          ┃    买进宝钢股票                                        ┃    买进宝钢认洁权证                                      ┃

┃  股价          ┃    投资金额l股5．12元                                  ┃    投资金额l份0．62元                                    ┃

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┃                ┃损益／股          ┃    金额          ┃收益率％        ┃损彭份          ┃    金额              ┃收益率％        ┃

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┃  2．O0         ┃    —3．1 2      ┃    —31；200．O0 ┃    1．88       ┃    1 8 p00．O0 ┃  303．23             ┃                ┃

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┃    一2．62     ┃    —26 200．O0  ┃    1．38         ┃    13 800．O0  ┃  222．58       ┃                      ┃  2．50         ┃

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┃  —21；200．O0 ┃  0．88           ┃    8 800．O0     ┃  141．94       ┃                ┃  3．O0               ┃  —2．12       ┃

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┃  0．38         ┃    3 800．O0     ┃    61．29        ┃                ┃  3．50         ┃  —1．62             ┃  —16；200．O0 ┃

┃                ┃                  ┃                  ┣━━━━━━━━┫                ┃                      ┃                ┃

┃                ┃                  ┃                  ┃                ┃                ┃                      ┃                ┃

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┃—100．00       ┃                  ┃                  ┃  —6．00．O0   ┃    0．38       ┃    3 800．O0         ┃    一O．62     ┃

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┃                ┃ 6．OO            ┃    0．88         ┃    8 800．O0   ┃    一O．62     ┃  —6 200．O0         ┃—100．00       ┃

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┃ 6．50          ┃    1．38         ┃    1 3占O0．O0   ┃    一O．62     ┃  —6 200．O0   ┃—1 00．OO            ┃                ┃

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┃    1．88       ┃    1 8 D00．O0   ┃    一O．62       ┃  —6 200．O0   ┃—1 00．OO      ┃                      ┃ 7．O0          ┃

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    权证交易的损益与股票损益的计算是一致的。例如投资人以0．62元一份的价

格买入l00 000份宝钢认购权证庄割金飘不含交易费用)是62 000元。当权证价

格上涨到0．78元时般资人卖出持有的权证l00 000份，交割金额(不含交易费用)

78 000元。投资人获益l 6 000元。

    行权损益宝钢认股权证的行权价格是4．50元行权比例I：I，即一份权证购一

股宝钢股份。当宝钢权证到期日，宝钢股份的市场价格6元／股时(权证价格在价

内叔证含有I．50元内在价值)叔证持有人以4．50元的价格购入宝钢股份l00 000

股交割金额450 000元。投资人将股票以6元的价格悉数卖出皿|J损益=600 000—

450 000—62 000=88 000元。

    但是当宝钢股份价格跌到4．O0元瞰权证价格在价外)叔证持有人放弃行权，

则损失62 000元。

    假设宝钢发行了认沽权证，每股行权价格为5．50元，行权比例还是l：1。到期

日宝钢股份的价格为4．80元，则投资人获得收益为8 000元(550 000—480 000—

62 000)。

    如果宝钢股份价格涨到6元叔证持有人放弃行权贝U损失还是62 000元。

    提醒注意叔证持有人的行权价格并非盈亏平衡点盈亏平衡点在

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