1．适用的基金类型不同
    ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品，而1X)F虽然也采取了开放式
基金在交易所上市的方式，但它不仅可以用于被动投资的基金产品，也可以用于经
济投资的基金。
2．申购和赎回的标的不同
    在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和一揽子”股票，而1X)F则
是基金份额与投资者交换现金。
3．参与的门槛不同
    按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案萁申购赎回的基本单位是
100万份基金单位起点较高适合机构客户和有实力的个人投资者：而LOPl产品的
申购和赎回与其他开放式基金一样，申购起点为1000基金单位，更适合中小投资者
参与。
4．套利操作方式和成本不同
ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖，同时涉及到基金和股票两

个市场而对LoF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是，根据上交所

关于ETF的设计，为投资者提供了实时套利的机会，可以实现T+0交易，其交易成
本除交易费用外主要是冲击成本而深交所目前对LObl的交易设计是申购和赎回的
基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司
系统托管跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管，
需要两个交易日的时间所以LOF套利还要承担时间上的等待成本，进而增加了套
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