2003年I l月至2004年3月以及2005年2月至2005年4月中旬这两个时间
段封闭式基金均出现了一波较大的行情，龙头品种基金兴华、基金科汇期间最大涨
幅分别达到34％、20％左右。这两波行情的推动力主要是来自封闭式基金分红的预
期。从05年封闭式基金分红预期看，总体上今年基金分红能力要较2004年弱。
2004年笔者根据封闭式基金中期报表数据推测的具有分红能力的封闭式基金多达

20支。而今年根据同样的思路推测的具有分红能力的封闭式基金则只有9支。尽
管如此，由于目前部分封闭式基金的内在收益率达到5％以上，高于一年期存款2．
25％的利率水平压l此部分封闭式基金还是显露出了一定的投资价值。基金分红需
要同时满足两个方面的条件：一是基金的单位净值在1．O0元以上；--是基金每基
金份额可分配收益”值为正。从公布的54支封闭式基金的中期报告看同合上
述两个方面条件的基金有9支。这样54支封闭式基金中9支基金具备了分红的能
力。同时根据公式基金内在收益率=可分配收益×90％／基金二级市场价格“计算
得知部分基金具备了较高的投资价值萁内在收益率”达到了5％以上。专业美股论

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