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的成分越来越小；伴随着利率决定的『盯场环境的变迁．金融
市场的市场分割将逐步取消，资会市场寅现一体化．市场利
率越来越接近于贷会供求的均衡利率。
从货币控制的角度来讲．利率市场化是货币当局对利
率的、删控从直接管制方式转为间接埘控方式的过程．利昔茜
Ili场化并不是完全取消货币当局对利率的T预．只是其下
预方式m直接连步转向间接而已，利率市场化的核心足银
行和金融机构存贷款利率的市场化，中央银行将通过问接
货币政策丁具影响基准利率．由此吏现对J¨场利率及货币
4．8．2利率市场化的必要性
存20世纪30年代大危机后，以美围为代表的许多国
家采取利率管制——主要足存款利率上限来限制银行、lk的
竞争，以加强银行体系的安全忡。第二次世界人战后．许多
同家采取_r对利率进行管制的金融压抑政策．试用拧制信
贷资金的分配，为经济增K提供廉价资金，以促进资本秘
累。l973年麦金农(R．1．Mcklnnon)和肖(E．Shaw)的金融
渫化理论对金融抑止政策作出r批评．成为发展tfl同家进
行会融Fl由化的依据。他们认为：会融抑制——“包括利率
和汇率在内的金融价格的扭曲以及其他手段”——“使实际
增长率下降，并使金融体系的实际规模(相对于非金融量)
下降。在所有情况下，这一战略阻止丁发展过程。而具自_
‘深化’会融效府的新战略(它还有其他效应)——会融亢由
化战略——则总是促进发展的”。综合来看，利率管制的弊
端主要有：(1)低或负的实际利昔茜鼓励当期消费jr导致人们
储蓄不动产、而不是金融资产．使储蓄低十社会最优水平．
从而影响了经济的货币化和经济交易的效率；(2)低或负的
实际利率产生了对n】。投资资金的过剩需求，从而导致信贷
雨B缔的低效率和寻租行为
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