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根据复利计箅公式，我们能够在一个时间轴I：描述资
金的时间价值。假设年初有／00无借贷资金，计息期为一
年，计息闩为年末，年利率为l溉。从年初开始．每年末的
本利和如同4．1所示。
被称为”折现”或”贴现”．折现时所使用的利率称为”折现
率”。o
为了让读者更好地理斛现值的概念．我们通过一个案
例束观明何谓观值．它又如何计算。似设开发商拥有的一
块未开发地段十地价值为5000万元．开发商在考虑是否将
该十地转让姒获得5000万现金．同时F白丁该市对办公人
楼需求很高，兴建高层办公大楼也是选项之一．兴建成木为
3亿元．一‘l；后完成整栋m售可得4亿元。此时，』1：发商应
舟接受原地改建为办公大楼的计划?初看之下，一年后大
楼完丁…售，可收到4亿元．九丁兴建成本的3亿元．开发
商似乎应选择原地改建为办公』‘楼的计划。然而．问题在
丁4亿元是下一期才能取得的收入，而3忆元也』f：非所有
木期必须付m的成木。因为这块土地一旦用于兴建办公大
楼．它就4i能再被转让．所以．利用这块地兴建办公大楼的
机会成奉为5000万元．兴建成奉不再是3．5亿元。
我们如何计算改建办公大楼为开发商所创造的价值?
首先，…售人楼的收益必须和本期兴建成本有相同的比较
基准，我们先将下期的4亿元转换为L¨本期货币来衡量。
本期的4亿元的价值必然大于下一期的1亿元。婵南很简
单：本期的4亿元若存银行或投资债券等可赚取利息，所
以，本期4亿元的价值要比下一期4亿元来得高。也就是
说，一日考jS到时间固素．不『州时问的货币价值不会柑『州。
基丁这个道理．开发『缸菩虑是否接受兴建办公人楼的计划，
不能牟下一期4亿元的收益和本期3．5亿元的兴建成本相
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