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重要的足，金融理论的发展直接推动了金融衍牛l：具的产
生和发展．在过方面贡献最人的要数诺哦尔经济学奖得土
米尔顿·弗里德曼以厦美同学者布莱克和斯克尔斯。弗里
德曼存1973年发表了《货币需要期货市场》，后者则建立了
股票欧式看涨期权定价模型(布莱克一斯克尔斯模型)，
0银行的积极推动。银行的积极推动是金融衍生T具
能够得到发展的一个重要因素。银行之所眦会积极参与金
融衍牛【：具的设计、扦发、交易主要是困为“r阿个方面的
原因：
一方面．在巨大的l¨场压力下．拓展新的业并领域的需
要。2()世纪70年代，面刘。日箍复杂多变的金融状况，一些
新必的非银行性质金融机构．女U共同基金、储莆银行等，凭
借自己受政府管制较少的优势，创造出大量的新颖并富有
吸引力的金融T具，lq银行展开了一场争夺信贷资金来源
与信贷份额的竞争，使得银行存信贷市场上的竞争地位H
益削弱。银行为了保持和扩大自己的市场份额，提高自己
的竞争实力．具有在传统业务之外另辟蹊径的内在动力。
另一由。面，规避外部资奉管制的需要。l988年7门．为
加强刘。银行的临管．防范银行危机，由围际清算银行巴塞尔
委员会颁布的《巴塞尔协议》对银行资本及资本充足性进行
了明确的规定．这些规定无形中对银行构成了厅人的压力。
这是因为．银行所从事的传统资产业务——贷款通常是风
险系数较大的_k务，按照《巴塞尔协议》的规定，银行从事高
风险的资产业务应有更高的资本要求，而银行增JJ口资本叉
必然会影响自身的盈利。在这种条件下．银行的理性选择
必然是业务表外化．即从事那些既不会影响一身盈利．叉能
满足《巴塞尔协i义》规定的，不存银行资产负愤表中干“反
映的、『卜务。金融衍牛r具的交易恰好满足了银行的这种要
求，l爿为人量的金融衍生T具的交易部属丁银行的资产负
侦表外业务。
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