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里，黄金出口自然而然与商品出口归为一类，黄金出口是那些国家的有利标志。像奠国
和法国这样llgl l产金国家，对黄金需求的主要部分是用于制造赏币，因此黄金进口才是
这样的国家的有利标志。另一个明显的区别表现在：世界上所有重要金融中,b19黄金储
备在同时表现出明显下降倾向方面的不同。一个国家失去的黄金并没有被另一个国家得
到。可以解释这一下降的原因是：相当数量的黄金被撒出流通领域转而大量囤积，或者
是黄金流通于银行之RIll9领域里，并且在一定程度上是因为黄金被转移至I!111些工商业不
算最发达的国家里。导致黄金被大量囤积或流通于银行之外领域的影响因素手I!lll些影响
纸币流通的因素是不一样的。国际信贷或国际收支经常导致一国在过度进口黄金的同
时，也过度进口商品。同样，一国对资金的大量需求会反映在国内的高利率上，这可能
会导致黄金被保留在国内的同时再大量进口黄金。
汇搴
在许多方面，一国ll9；l-率是比该国的黄金或商品进出口量更为重要的标志。可
以说，汇率更不易受到特殊因素的影响。高汇率或汇率上升表明一国负债llgi=曲lll，这一
点值得高度注意，且同时应分析其原因。很明显，汇率上升有可能制约一国的进口厦增
加出口的情况。当汇率已达到了某一特定点时．一国将出口黄金以消除逆差。
一艘而言，黄金出口的同时会出现高汇率，这可以说是黄金出口所致的后果，
但情况也并I IEIII)§I此。一国在出口黄金的同时维持{11；I-率，这表明国家出口国内的黄金
剩余用于在国外进行有利可国的采购厦投资。同样的道理，一国在fk王；E率的同时过度进
口商品，说明这个国家有贷方余额，使它大量进口其他国家的产品。
像商品帐户差额厦黄金装运差额的意义，以厦汇率变动的意义这一类问题，其
实都是相对于价格而言的。如果，由于在生产上的超常优势，一国主要制造的产品比其
他国家的生产成本低，或者出于萧条的原因，国内ilgiB费降低，那么这种需求的减少会
进一步降低价格，出口将会iRan，所以自然而然这个国家就会进口黄金，并且降fk王；E
率。这个国家的出口一直将持续到国内的价格上涨某个点，即出口已不再有利可国的那
个点。
在这些价格波动，最值得认真研究的一点是导致价格上涨或下降的原因。如果
价格出现上涨，这是否说明一国的经济活动过度?资本从流动转为固定的这种变化是否
过度?通常情况下，一国出口产品是为了进口其他国家的产品，那么进口价格上涨与出
口价格上涨之间ilglsb例是否失调?观察家对危机或萧条来II缶lrt9预言成功与否，取决于对
上述问题的细致分析和正确回答，而非那些相对笼统的迹象。
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