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(Ge ra ld Tsa i)成为华尔街上的焦点人物。弗雷德-卡尔管理着“企业基金”
(Ente rp rise F u nd)，在1967年，道琼斯指数上涨1 5％，而这只基金的净值上涨了
1 17％。杰拉尔德-蘩在富达资本公司(F ide l ity Ca p ita l)负责投资，他因善于选股而一
举成名，l966年，他离开富达，创办了自己的共同基金一曼哈顿基金(Manhattan
F u nd)，在初期募集资金的时候，他本来只期望能募集至U2 500万美元，但是公众投资
者蜂拥而入，一共给了他超过2_7亿美元的资金让他管理。
但是，个人投资者在华尔街上变得越来越不重要了，他们越来越多地将资金交
给机构投资者去管理。在20世纪60年代，参与股市的个人投资者数量翻了一番，但是
他{i]l19交易量在华尔街全部交易中所占的份额却无情地下跌了。在196 1年，个人投资
者的交易量占纽约证券交易所总交易额11勺5 1．4％，机构投资者占26．2％，剩下的是交易
所会员公司用它们自己il9ⅢK户所进行的交易。然而到了l969年，机构投资者所占的份
额已经上升到了42．4％，个人投资者所占交易份额则下降到了3 3．4％。
除了个人投资者的数目不断增长和机构投资者的投资组合更为多样化以外，交
易量稳步增加的另一个重要原因是这些机构投资者投资组合的换手率大幅上升。人{i]llg
目光越来越多地关注在明星基金经理身上，因而对基金经理“业绩”的压力越来越大，
而用来评估这些业绩的时间殷却越来越短。在19 5 5年，平均而言，共同基金年换手率
大约为1／6，而到了l960年，50％的换手率已经是很正常的事情。机构投资者现在可以
进行大宗交易(每次以1万股或更大的数目买卖证券称为大宗交易)，所以，毫无疑
问，交易量开始螺旋式上升。在1966年售价仅为27万美元的交易所交易席位，两年之
后就卖到了50万美元以上，是自20世纪20年代以后从未见过的高价。
但是，华尔街显然还没有为这么大规模的新增交易量作好准备，由此引发的后
台混乱使纽约证券交易所不得不大幅度缩短交易时间，以便让它的会员公司能够厦时完
成各种后台工作。在1968年的春天，纽约证券交易所决定每周三闭市，这个规定直到
1969年1月才被废止，其后华尔暂院复了每周5天的交易，但每天的交易时间仍然较
短。一直到了l970年5月4日．一切才院复正常。
这个时候．经纪公司为了解决后台工作速度太惺的问题．开始在计算机技术上
进行了大量投资，但是，20世纪60年代末期的计算机体积庞大、难以操作而且价格十
分昂蛊。而在60年代早期，证券交易还几乎完全依靠喊话与纸笔来完成。证券的买单
和卖单指令首先通过电话传给大厅里的记录员．由他们写下来交给经纪人去执行。当买
卖执行完毕后，经纪人们再将交易记录交还给记录员。人们仍旧使用股票自动报价机将
最新的报价发往全美各地的经纪公司，随着交易量的急剧上升，自动报价机几乎不断地
在“吐出”没有尽头的纸带。
196 5年．自动报价机终于与一块电子显示屏相连接．使整个大厅的人都可以
同步看到正在打印的记录单上的股价信息。但是．这次巨大的谓讯i井步也带来了一个明
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