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汉密尔顿的计划导致大量可交易的证券突然涌现，包括国债、新发行的州政府
债券、刚刚设立的银行发行的股票(在1790年只有3家州立银行，至U l800年已经有29
家)和保险公司的股票。这些新的可交易证券大大增加了那些“一艘经纪人”铷勺证
券业务量，但此时离真正出现专门从事证券交易的经纪人还有一代人的时间。
尽管联邦债券和州政府债券还是这些新的证券经纪业务中的主流产品，但最热
门的证券还是美国银行的股票，它的市值高达i000万美元，这在当时是一个天文数
字。它的规模和它作为联邦财政独家代理的垄断地位，使它在一定程度上成为美国第一
只“蓝筹股”(blue—ch[p stock，尽管这个词本身直到多灾多难自@1929年才被发明出
来)。联邦政府有义务购买该银行20％的股份[汉密尔顿通过阿姆斯特丹的霍昔公司
(Hope and Company)在欧洲发行债券筹集资金，购进了这些股票】，其余80％的
股份向公众出售，但是不允许任何个人持有超过1000股。认购者需要用黄金支付股票
价格的2 5％，剩下的部分可以用汉密尔顿偿债方案中所发行的年利率为6％的政府债券
支付。
美国银行股票(很快被简称为“B U S”)的交易在179 1年春就已经开始了。
这一年7月，该股票正式认购时，在一小时之内就全部卖光，随后股价一路攀升。这个
新生国家的第一次大规模的月卫P-票公开发行(I PO)启动了它的第一轮牛市。
欧洲公司开始向美国输送大量的代理人和资金，漂洋过海来参与这个新生市
场。卖空以厦现在所谓的看涨期权和看跌期权(指在将来的时间以一个商定的价格买卖
证券的权利)这两种交易技术在美国被首次应用(虽然在欧洲这两种技术早就为人所知
了)，这大大地增加了投机的可能性和市场的活跃度。随着交易量的日益增加，报纸也
开始关注这个新生市场了。当然，与此同时，随着市场价位进一步攀升，各种关于股市
灾难的预言也开始出现了。l791年8月31日，《纽约公报》(New Yo rk Gazette)甚
至刊出了一首题为“投机”的打油诗：
Sc ripts是认购股票(su bsc r[pt[on stock)的缩写，它相当于我们现在所谓的
证券鼍当时，股票和债券这两个术语也已经开始使用了，但常常可以互相替代。直
到19世纪晚期，股票的含义才被特指为代表所有权的证券，而债券被特指为代表债权
的证券。关于这一演变过程，那个时代的经纪人和他们的客户应该都很清楚，但是那个
时代的一些作家和后来相当多的历史学家却经常搞不清楚。
当一些经纪人的金融业务开始增多时，他们需要一个场地进行交易。很多当地
的咖啡屋，就像一个多世纪以前或更早些时期的阿姆斯特丹和伦敦的咖啡屋一样，为这
些经纪人提供了交易的场所，当这些经纪人通过交易股票来谋利时，这些咖啡屋靠卖食
物和饮料赚钱。但是，经纪人们往往没有足够的经纪业务来占据他们所有的精力，他们
花很多的时间传播流言飞语，或用扑克和骰子赌博。在这个时期，两个无聊的纽约经纪
人会打赌法国的某个政治家是否会在某一特定的日期之前被送上断头台土地
一些更为成功的经纪商，如麦克伊文斯和巴克莱(McEvens＆Ba rclay)、
伦纳德-布里克(Leona rd Bleecke r)以厦约翰-平塔德(John Pinta rd)，为了适应新
的业务要求，开始在他们的办公室里举行定期的证券拍卖。随后，1792年初，约翰-萨
顿(John Sutton)和他的台伙人本杰明-杰(Benjamin Jay)以厦其他一些人决定在
华尔街22号建立一个拍卖中心，并称之为证券交易所。意欲售出股票者将想卖的股票
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