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注入大量的公共基金。但是德国政坛会觉得，救助本国银行要比救助希腊或西班牙更能
接受。不过，退休人员会来到西班牙，借助汇率差额，过上国王艘美好的生活，帮助西
班牙房地产市场实现复苏。
我要强调指出．这种情况完全是假设．因为欧洲断然不可能友好地允许德国脱
离欧元区。德国的退出会给金融领域、经济领域，最主要的是政治领域，带来不稳定因
素．欧洲的单一市场将难逃崩溃命运。做这种思维实验的目的是为了说服德国改变态
度，而不是真的去实验，其现行政策蠢蠢欲动，就有这种趋势。
那么，德国应该奉行什么样的政策呢?不能指望德国无限期为其他国家的赤字
买单，因此德国难免会推出一些财政紧缩政策。但一些陷入危机的国家必须找到某种途
径通过自身发展逐步摆脱困境，这主要靠这些国家自身的努力，但它们更需要外部的帮
助来刺激经济。然而，德国不断削减财政赤字，拒绝通过提高工资来弥补欧元不断下降
的购买力，这实际上会给其他国家重获竞争力制造更多困难。
那么，德国叉该怎么做?它需要认清三条指导原则。
第一，当前这场危机在更大程度上是一场银行业危机，而不是财政危机。
2008年的崩溃之后，欧洲大陆的银行体系并未得到适当的清理。不良资产并未按市值
计价，也就是没有根据当时的市场行臂进行适当调整，而是一直持有至到期。当市场开
始怀疑主权债务的信用之时，就是出现问题的银行体系破产之时，因为银行持有瘦弱国
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