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第二，要想控制资产泡诛，仅凭控制赏币供应是不够的，还必须控制信贷。在
这方面，人们最熟悉的手殷是存款准备金和最低资本金要求。目前这两项指标的设定根
本不考虑市场情绪．因为他们假定市场是没有情绪的。而事实上．市场是有情绪的。监
管机构需要缓和市场情绪，以防止资产泡诛过度膨胀。因此，监管机构在设定存款准备
金和最低资本金要求时，应该使其适应市场状况。监管机构应该对商业和住宅抵押贷款
设定不同的贷款与价值比率，以确定风险权重，防范房地产泡诛。
此外，监管机构还必须发明新的工具或者重新捡起那些已经弃用的工具。过
去，如果央行发觉某个行业投资过热，就会指导商业银行减少对该行业的信贷。
互联网泡诛的例子，也说明我们急需新的工具。实际上格林斯潘早在1996年
谈到“非理性繁荣”(i rratio na l exu be ra nce)时就已经预见到了这个泡诛，但除了这次
著名的演讲外，他没有拿出任何举措来挽回局面。他觉得减少赏币供给可能有一些小题
大做。他也没错，但他可以采用其他更多的特别手殷来防止泡诛增大。例如，他可以要
求美国证券交易委员会停止新股发行，因为股市的杠杆作用助长了互联网泡诛。
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