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进而提高了信贷
额度。当人们购房时，如果预期能通过抵押房产获得再融资，从而获职利润，那么泡诛
就产生了。最近几年美国楼市的繁荣即为明证，长达60余年的超级繁荣则更为复杂。
每当信贷扩张出现问题时，金融监管部门就会出手干预，为市场注入流动性，
并寻求其他方式来刺激经济。这造成了一种“非对称激励体系”，也被称作“道德风
险”，它推动了信贷规模的扩张。这个体系如此成功，以至于人们逐渐相信美国前总统
罗纳德-里根所说的“市场的魔力”，也就是我所说的“市场原救旨主义”。市场原救
旨主义者认为市场会自发地实现均衡状态，认为如果允许市场参与者追逐自我利益，则
最符合共同利益。这是一个明显的误区，因为真正阻止金融市场崩溃的是监管机构的干
预，而不是市场自身的调节。然而，市场原救旨主义竟然在20世纪80年代成了主导性
的经济思想。当时，金融市场刚刚呈现出全球化趋势，美国刚开始出现经常账户赤字。
全球化使美国能够吸收世界其他国家和地区的储蓄，并且能够使其消费超越其
生产能力。2006年，美国经常账户赤字达到了其国民生产总值的6．2％。金融市场通过
推出更加先进的金融工具，并提供更加优惠的借贷条款，鼓励消费者贷款。
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