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化的不确定『生园素，或者说亲特不确定l生-(Knig htia n U nee rtai nty)。这就使得金融机构在应对危机时显
得准备刁i足。l_[b争1-，言成金融工具i王延伸到了房地产之外的领域。债务f匠{甲债券的数呈超过了f匠{甲贷款
的数呈。结果，楼市崩盘的后果不仅臆厦次贷市场，i王扰乱了整个国际银行体系。所有这一切令市场参
与者和监管者感到震惊，他们部被错误的乇里诒t呈导r了。
监管部门对这场危机的处理很糟糕。财长汉克-倮尔森犯了—个致命的错误：他宣布不会动用
纳税人的钱去救助雷墨兄弟。当雷墨兄弟倒闭的时候，整个体系部陷入了崩溃。不出数日，倮尔森不得
不改弦更张，动用纳税人的钱去救助姜国国际集团(Ame rica n I nte rnatio na l G rou p)。姜国国际集团从
事大呈信用违约掉期(c DS)产品的交易，致使其持有的债务f匠{甲债券数呈剧增。商业票据市场陷入停
滞。同—个星期的晚些时候，一家大型货币市场基金跌破1姜元，依赖于商业票据市场的挺资银行难以
筹集到运营资金，导致货币市场上的基金纷纷选择逃离。在那个星期结束之前，倮尔森不得不向国会申
请7000{乙姜元的救助基金，这就是我们后来知道的不良资产救助计蔓,U(TARP)。
为了避免国际金融体系的崩溃，备国实施了”人工急救”。发达国家的财长们宣布绝不会再让
其他足以影响整个金融体系的金融机构倒闭。实际上，碗府部门的做、去就是用国家信贷替代了已经崩溃
的商业信贷。他们的干预再次避免了超缎泡沫的破裂。但是，正如我在本书收录的文章中所讲的那样，
2008年的崩溃为当前的金融危机埋下了种子。碗府部门巧妙地采取了两步走的策略。
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