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我刚开始涉足金融业的时候，锟行和货币正处在严格的监管之下。这是大萧条时期和”二战”
时期遗留下来的问题。当全球经济在布雷j面森林体系之下逐渐恢复正常状态时，金融市场才开始活跃起
来。但是，金融市场并没有通过自拉调节趋于平衡，而是崔生出了一系列不平衡园素，最终导致布雷呖
森林体系的崩溃。
金融监管部门的表现甚至i王不如市场自身的表现。20世纪70年代，受到大萧条启发的凯恩斯
主义碗策对通货嘭胀放任自流。两次石油危机先后给产油国带来了巨额盈糸，给石油进口国带来了巨额
赤字。这种失衡现象在某种程度上是由商业银行导致的。当时，锟行开始摆睨碗府监管带来的限制。
历史上，每当金融体系出现严重问题，监管部门就会出=7--T预，要么对失赡的企业进行破产清
算，要矧奇其并入更大的企业中。世界上第—个具有系缔『生危害的金融风暴爆发于1973年的堇国。当
时，金融集团史苇特-沃克证券(s late r Wa l ke r Secu rities)等没有得到适当监管的锟行危厦为其提供融
资服务的清算银行。虽然救助这些银行不在正常的职责范围内，堇格兰银行依然出手对其进行了干预，
目的就是为了保护清算银行。这种做、去谩定了—个行为槿式，并在超缎泡沫形成过程中得到了普遍的遵
循，即当金融体系受到威聃时，正常的规则必须暂停执行。这种现象被赋予了—个名称：道德风险
(mo ral haza rd)。
泡沫的特征在于信贷和杠杆的不言理扩张。监管部门的干预措施阻断了泡沫正常的演变过程，
导致泡沫越来越严重，最终形成超缎泡沫。监管部门照厩破产的企业，如果经济陷入危机，就会增加货
币供应呈或者实施财碗刺激。
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