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当我利用金融市场检验我的思想是否正确的时候，我在易措陛和反身阻塞两个
假定的基础之上形成了自己的金融泡诛理论。我认为．每一个泡诛都由两个要素组成：
一个是现实世界中盛行的一种趋势，另一个是人们对这种趋势的误读。泡诛形成初期会
自我强化，之后越来越严重，而一旦出现破裂的迹象，则一发不可收拾。泡诛从形成到
破裂是一个过程，这个过程可以划分为几个阶殷，每个阶殷都有一些鲜明的特征。不同
阶殷的先后顺序是固定的，但每个阶殷泡诛的规模和持续时间则不确定。对于这个过
程．我进行了如下简要概括：
如果市场上出现了一种新趋势，那么它有可能是由某一项技术创新催生的，也
有可能纯粹是金融因素导致的。起初，这种趋势可能会悄然发生，没有引起人们的关
注。(1)当市场参与者注意到这个趋势之后，他们可能会非常感兴趣，从而导致这个趋
势越来越强。根据我的理论，他们对这种趋势肯定会存在误读。(2)这个趋势有可能受
到干扰而出现暂时陛中断，这就对人们是否会坚持之前的误读构成了挑战和考验。如果
这次考验使人们看清了之前的误读，那么这个泡诛就不会继续恶化。但是，如果这次考
验验证了之前的误读具有合理陛，那么误读会得到进一步加强，泡诛会愈演愈烈。(3)
随着泡诛逐渐膨胀，市场参与者会逐渐发现自己的思维与实际情形之间相去甚远。最
后，当怀疑者的数量超过相信者的数量时，误读就难以为继了，真理就会到来。(4)到
了泡诛膨胀后期，由于情性的存在，市场趋势仍然会持续一殷时间。(5)即便如此，市
场趋势肯定会在某一时刻出现逆转。(6)由于市场上的质疑越来越多，原来的趋势会急
速逆转，不断朝着与之前相反的方向变化。比如，某件商品的价格原先的趋势是加速上
涨，此时的趋势是急速下跌。(7)由于这个过程往往涉厦某种形式的信贷或杠杆，因此
泡诛的变化态势呈现出不一致陛，即上涨速度惺，而下跌速度快，直至崩盘。
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