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监管部门对这场危机的处理很糟糕。财长汉克-倮尔森犯了—个致命的错误：他宣布不会动用
纳税人的钱去救助雷墨兄弟。当雷墨兄弟倒闭的时候，整个体系部陷入了崩溃。不出数日，倮尔森不得
不改弦更张，动用纳税人的钱去救助姜国国际集团(Ame rica n I nte rnatio na l G rou p)。姜国国际集团从
事大呈信用违约掉期(c DS)产品的交易，致使其持有的债务f匠{甲债券数呈剧增。商业票据市场陷入停
滞。同—个星期的晚些时候，一家大型货币市场基金跌破1姜元，依赖于商业票据市场的挺资银行难以
筹集到运营资金，导致货币市场上的基金纷纷选择逃离。在那个星期结束之前，倮尔森不得不向国会申
请7000{乙姜元的救助基金，这就是我们后来知道的不良资产救助计蔓,U(TARP)。
为了避免国际金融体系的崩溃，备国实施了”人工急救”。发达国家的财长们宣布绝不会再让
其他足以影响整个金融体系的金融机构倒闭。实际上，碗府部门的做、去就是用国家信贷替代了已经崩溃
的商业信贷。他们的干预再次避免了超缎泡沫的破裂。但是，正如我在本书收录的文章中所讲的那样，
2008年的崩溃为当前的金融危机埋下了种子。碗府部门巧妙地采取了两步走的策略。正如一辆汽车打
滑时，司机首先要控制好方向盘，让车向打滑的方向顺势运动，以防止恻翻：只有当重新控制了汽车以
后，他才可以改变汽车的行驶方向。园此，要纠正信贷与杠杆被过度使用的问题，当局必须首先以担保
和主捉债务的形式向市场注入大呈的国家信贷，以防止金融体系发生崩溃。
这一步走得非常成功。当局重折获得了对金融体系的控制，金融市场多多少少恢复了正常运
宣布绝不会再让其他足以影响整个金融体系的金融机构倒闭。实际上．政府部门的做法
就是用国家信贷替代了已经崩溃的商业信贷。他们的干预再次避免了超级泡诛的破裂。
但是，正如我在本书收录的文章中所讲的那样，2008年的崩溃为当前的金融危机埋下
了种子。政府部门巧妙地采取了两步走的策略。正如一辆汽车打滑时．司机首先要控制
好方向盘，让车向打滑的方向顺势运动，以防止侧翻j只有当重新控制了汽车以后，他
才可以改变汽车的行驶方向。因此，要纠正信贷与杠杆被过度使用的问题，当局必须首
先以担保和主权债务的形式向市场注入大量的国家信贷，以防止金融体系发生崩溃。
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