北京时间3月18日晚间消息，外媒近日刊文称，美联储曾多次表示，该行希望在很长一段时间里将其基准利率维持在较低水平；但在如何表达这一承诺的问题上，美联储则一直都在改来改去。

　　当美联储在周二和周三举行货币政策会议时，这一沟通策略将再度有所转变，因为这将是首次由新任美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)主持召开的议息会议。美联储将在美国东部时间周三14点(北京时间周四2点)发布利率政策声明和更新后的经济预期，随后在美东时间14:30(北京时间周四2:30)，耶伦将召开新闻发布会。

　　美联储和市场目前都在关注的是经济问题，而当前接近于零的利率政策以及美联储缩减债券购买规模的计划意味着，该行有可能会对其“前瞻指导”工具作出改变，目前这已是美联储的主要政策工具。

　　野村控股驻纽约的首席经济学家刘易斯·亚历山大(Lewis Alexander)指出：“他们(美联储)已经有了一些余地，能对这些东西(前瞻指导)作出改变。”

　　美联储正尝试通过所谓的“前瞻指导”来在长时间里将短期利率维持在较低水平，从而压低长期利率。在金融危机期间，美联储已经对其承诺的措辞作出了改动。亚历山大表示，“前瞻指导”的早期形式比较简单，当时美联储只是简单地称其距离加息还有很长的卢要走。而现在美联储的承诺则是，当失业率下降至6.5%下方以后的很长一段时间里，该行仍将维持利率不变。

　　但在过去一年时间里，美国的失业率一直都在稳步下降，到2月份小幅上升，至6.7%。前美联储理事兰德尔·科鲁兹纳(Randall Kroszner)曾在接受财经网站MarketWatch采访时称：“现在已经是时候该认真地重新考虑6.5%的失业率目标了，因为我们距离这一目标已是如此之近。”

　　分析师称，耶伦曾在此前暗示，她将乐于作出这种改变，她在上个月向美国国会作证时表示，失业率不能完全概括整个就业市场的健康状况。专家认为，美联储不会简单地将其失业率目标降低到6%；普遍的观点是，该行将改为对就业市场活动进行更加“全面的”描述。Payden & Rygel驻洛杉矶的首席经济学家杰弗里·克利夫兰(Jeffrey Cleveland)认为，新的“前瞻指导”很可能将“不那么具体化，而是会变得更加模棱两可，并指向多种指标”。

　　“前瞻指导”并非美联储政策会议上唯一将会讨论的问题，另一个焦点是美联储对美国经济增长、通胀和利率的预期。

　　加拿大帝国商业银行世界市场部(CIBC World Markets)的首席经济学家埃弗里·沈菲尔德(Avery Shenfeld)在接受采访时表示：“(前瞻指导的)措辞并没有很大意义，市场将会关注美联储的预期。”

　　市场目前预计，美联将在2015年底以前将其基准利率上调至0.6%，也就是加息一次。亚历山大表示，市场的这一预期与美联储自己的预期比较接近。

　　积极参加预测，一旦天气因素所带来的影响消失，则美联储的“前瞻指导”就将受到测试。耶伦在上个月底向美国国会参议院下属银行委员会作证时表示，“很难确切辨别”恶劣的天气状况对经济前景造成了“多大的”影响。她在当时表示，全美多数地区中严重的降雪天气对消费者支出水平造成了“负面”影响。

　　亚历山大表示，如果美国经济在第二季度中回弹，则市场参与者很可能将把美联储首次紧缩货币政策的预期时间拉前到2015年早些时候。也就是说，“毫无疑问，市场将会对美联储进行测试”。

　　克利夫兰指出，如果市场开始基于美联储将会提早采取紧缩政策的假设而进行定价，那么该行就可能被迫对其“前瞻指导”给出更加明确的表达。他认为，美联储应该会在2015年中期首次加息；而就暂时而言，该行还“可使用(前瞻指导)措辞”这种工具。

　　至于美联储的债券购买计划，由于去年美联储已经就此展开了很多讨论，因此现在市场几乎并不关注这个问题。尽管自1月份的上次货币政策会议以来公布的美国经济数据整体上表现疲弱，但市场仍旧广泛预计，美联储将会继续把债券购买计划的规模缩减100亿美元，至每个月550亿美元。亚历山大表示：“很明显，缩减债券购买规模势在必行。”

　　这将是美联储第三次缩减量化宽松规模，分析师预计这种缓慢缩减的行动将会继续下去，直到债券购买计划在第三季度末被完全终止时为止。分析师称，只有在美国经济遭遇重大挫折的情况下，美联储才有可能改弦易张。(腾讯)

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