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★英国AIM简介 英国A IM(A ltel-native Investment Mal-ket)是伦敦证券交易所专为中小型成长企业提供融资支持的全球性资本市场。自1 995年启动以来．截至2008年3月，AIM上市企业数量达1 381家，包括l ol家海外企业，总融资额达203亿美元，市值388亿美元。 AIM是专为中小企业量身定做的市场．相对于英国主板而言其入市标准非常宽松：由伦敦证券交易所而非上市监管局监管，监管环境更加灵活没有公众持股最低数量要求：没有 业绩记录要求：没有最低市值要求：对公司股票的转让没有限制。 上市文件由保荐人而非交易所或上市监管局事先审查．上市公司任何时候都需要保荐人(上市前后)。 此外，与世界主要股票融资市场相比，AIM有其独特优势： 1.转入主板的机会 一般而言，只要上市公司有2年稳定的经营业绩．就有机会转入主板。实际上．自AIM开设以来，截至2008年3月，已有95家企业成功过渡到主板而享有更高的市盈率和市值．企业的知名度得以大大提高。 2．快速通道途径上市 根据伦交所修订的上市规则．已在纽约、纳斯达克、多伦多等世界主要交易所挂牌上市的企业可以不向伦交所提交上市申请文件而直接登陆AIM市场。 3．稳定的再融资渠道 伦敦的机构投资者构威了伦敦证券交易参与者的主体．比例高达80％。它们以专业、深入的行业分析能力和丰富的投资经验以及雄厚的资金实力而享誉全球，真正具有潜力的高成长性企业将有机会获得它们的青睐，可以不受限制地进行再融 资，为企业的发展提供充足的资金保障。 ★英国AIM上市条件 1．法律要求 在AlM上市的公司，需遵守AiM条款与Publics Office ofSecurities Regulations l 995的规定。 (1)上市批准文件。AIM上市规则规定，所有公司在上市申请书内磐须披露其董事的背景、股东的身份、公司的营业 活动以及财务情况。公司在AIM上市也可以通过一个更快的途径——已在一个被AllVl承认的证券市场上市超过l8个月。若满足此条件，公司则无需准备一份完整的上市申请书即可在AI_～I申请上市。 (2)公司财务。公司必须披露其在自计划挂牌交易日的6个月之前的经审计后的财务资料。AlM没有最低营业时间记录的要求。 (3)公司营业记录。公司必须有同前款规定相同的时期的独立营业的记录以及营业额的记录。并且，若公司在上市前有过重要的收购项目，则须证明这些收购项目也有适当的记录。 (4)公司董事。公司的董事以及高层管理人员必须证明他们在有关业务上有足够的经验，并与公司没有利益上的；中突。 (5)流动资金。公司必须证明公司有足够的流动资金以满足其现在以及未来至少12个月的经营需求。 2．市场要求 上市公司需要具备以下条件以便吸引更多的投资者： (1)优良的经营记录。投资者一般希望看到公司有可靠而广泛的产品和客户群，以及连贯的盈利记录。但这并非必备条件，在某些行业，如信息产业与生物技术产业的公司，可在 尚未盈利的阶段在股市融资以便实现其研发计划。 (2)切实可行的商业计划。投资者不会j,-5资金投放到一个不知其未来盈利来源的企业。因此，筹划公司的商业计划(招股书一部分)对公司来说是非常重要的步骤。商业计划应包含公司对未来销售额、销售费用和流动资金的预估以及预估方式。 (3)管理层的品质和连贯性。未来投资者在考察公司时，会非常看重公司管理层的有关经验。投资者一般会考察公司的董事吼及高级管理层是否有相关方面的长期经验．还要考察其管理层是否有足够经验执行公司的商业计划。因此．非执行董事也很重要。投资者同时希望看到管理层团结一致地认真执行公司的商业计划。 (4)公司治理结构。投资者希望看到公司有完备的内部监控以及管理机制，这些机制可降低公司对个人的依赖性，使投资者更放心。例如，公司可将公司董事会主席以及公司总经理的职位分别给予两个人。公司也可以任命非执行董事与财务总监。当然，这些程序未必适台小型公司。投资者一般对公司重要职员是否有长期留在公司的计划很关心．这一般会体现在职员与公司的合约以及职员的报酬方式上。并且．公司可考虑在上市前就提高其财务与内部监控的标准，而不仅仅是达到证券市场最基本的监控标准．这会使帮助公司上市的中介机构以及投资者对公司更有信心。 ★英国AIM上市方式与所需文件 依照上市公司的性质和其资本需求可以选择以下的四种方式之一上市： 1．公开招股 在公开报价中，保荐人将把公司的股票发行给私人和(或)企业投资者。保荐人同时会安排“股票认购”，就是安排企业同意吼协商的费用购买未认购的股票。公开招股通常是最昂贵的上市途径．一般为较大规模的企业所采用。可是．这个途径可以引进私人投资者，从而增加公司股票的流动性。这也是有意筹募大量资金的企业所采用的途径。 2．配售 配售通常是将股票发行给一群选定的企业投资者。该途径不但可以使企业筹募到资金，而且费用较低，执行的自由度较高。该途径也给予企业更多的选择投资者的自由。可是．它的缺点在于股东群会比公开招募狭窄．因此股票的流动性较低。 3．介绍 介绍是一种公司上市而不筹募资金的途径，因此也常常是最便宜并且直接上市的途径。一家企业若已拥有广泛的股东群可采取此途径。该途径可将费用控制在最低限度。可是，介绍的缺点在于提升公司档次和曝光率的机会比其他上市途径少。 4．回复 该途径是指要求上市企业由一家已在伦敦AIM板上市但市值小于要求上市企业的公司收购的一种方法。实际上，该已上市公司可能只是个已经拥有现全投资的空壳。空壳发给企业业主的股票将使业主变成该空壳的控股股东。此途径的好处在于，从某一程度上简化了在伦敦AlM板上市的程序，而且，若该空壳拥有现金投资．可以形成完全或部分代替公开筹募或安置为筹募资金的方式。 在应提交的文件方面，无论要求上市企业使用什么融资方式，该企业及其中介机构磐须准备一份招股书或上市细节。此文件是企业上市的核心文件，共有两个主要的功能。第一，它 列出所有必须向投资者公开的资料。第二，它对公司自身也扮演一个重要的角色．它构成公司现有经营状况的说明．并描述公司的营业范围和未来的前景。此文件的制作质量将决定公司能否成功上市，所以要求上市企业及其中介机构应共同密切关注此文件的形式和内容。 招股书的主要内容包括公司的资料、营业历史和董事介绍。它必须包含一份有关在上市前12个月内拥有足够流动资 金的声明，一份有关利润预测或预估的主要假想的声明，一份有关伦敦AIM板的标准风险评价。 如果要求上市企业是以配售或公开招股方式上市，该企业可以发布一份包括除了价格以外完整的招股书所拥有的几乎全部资料的pathfinder招股书。pathfinder可以在限制性的基础上用来向潜在的投资者销售股票。更大的发股量可能需要经过“招股书编制”的程序以鉴定潜在的机构投资者和它们愿意收购公司股票的价格。其后公司需发行一份完整的招股书．包括股价和pathfinder内容中的修改通知书。美股免开户交易，非美国投资者无需赴美进行美股开户而直接通过配资方的美股帐户查看美股行情进行授权交易。 (责任编辑：zhi) |
