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股市中总是流传着这样一种误解，有些人认为操纵行为能够歪曲股市的运动，使其偏离正常的运动轨道。这种误解常常被一些人援引用于质疑股市晴雨表的有效性，认为股市晴雨表只有在股市正常的情况下才是权威而又富有指导意义的，一旦股市中出现操纵，晴雨表也就不再精准了。我在这里无意妄自假称权威，只是根据我的经验来谈谈我对这一见解的看法。我曾经在华尔街摸爬滚打了整整2 6年，在此之前，我对于伦敦证券交易所、巴黎证券交易所，甚至对1 8 9 5年发生在约翰内斯堡十分疯狂的金矿股票投机活动下的股票市场也都有过一些实践性的了解。以所有这些也许还能称得上有价值的经验看来，没有任何一次主要市场走势是依靠操纵的推动而形成的。所有的主要多头市场以及主要空头市场的形成与结束都是由普遍的经济运行状况所决定的，不论市场上存在多么疯狂的投机或是清算变现行为(就像在现实生活中，常在主要多头市场末期时发生的那样)都无法改变其进程。如果我们的讨论不能使读者明白这个道理，那么可以说我们所有的讨论都是白费力气。 金融活动中不可能的事 1 900年底，詹姆士·R·基恩开始为已经完成了联合铜业公司的合并，却还未能发行股票的企业家们销售联合铜业公司的股票。据估算在这2 2万股的发行过程中，他其实至少出售了70万股。他将发行价抬升至超过票面价值，并且为他的雇主实现了90～96美金每股的净发行收入。这还只是一次相对来说规模较小的股票资本活动，不过，让我们在这里假想这样一种情景：假设市场上存在一些辛迪加世，其规模空前庞大，他们同所有大型银行金融机构进行合作，着手制造出一次主要多头市场。离开了这样的多头市场，基恩的努力不但全是枉然，可能还会更加糟糕。让我们进一步做出让步，即假设这个“超级辛迪加”势力强大，可以忽视选入铁路以及工业板块的4 0只股票之外的大量活跃股票，而且不顾任何专业性舆论。假设他们为了制造这次股市的上涨，打破了之前所有的经营惯例与理念，在没有引起公众怀疑的情况下，疯狂地买进了超过2 2万股数百倍的股票。 任何在小学学习过“二加二等于四”的人都会明白，我们这里假设的情景其实是完全不可能实现的。进行这样一次操纵，这个辛迪加至少要实现每股4 0点以上的净利润。而按照我们上述假设的情景，当市场在成为一个像当初基恩销售联合铜业公司股票时那样的全面多头市场之前，股票的实际交易量可能已经突破了l．2亿股。那么即使按照股票的票面价值来计算，这至少也需要数十亿美元的融资。这样一笔数额庞大的融资足以让所有大型银行机构放弃其他全部的业务，集中精力服务于这个辛迪加的这次运营活动。不过这在我们现有的银行系统下是完全不可能实现的，哪怕是小部分地实现也是不可能的。所以说，还会有人相信，只要凭借联邦储备系统的帮助，就能够制造这种引发恐随的市场操纵吗?洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新型金融衍生品的学习研究的好去处。 (责任编辑：zhi) |
