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选择股票时，定性分析往往比定量分析更具可行性和指导意义。茅台强大的品牌，超高的毛利率，上市前超高的净资产收益率和上市后迅速提升的净资产收益率，巨额的预收账款，火暴的销售市场，不需精确的计算，一切已经表明茅台是卓越的公司。这就是“模糊的正确”。 定量分析是建立在一系列预测数据和假设的基础上，预测数据和假设往往带有过度乐观的色彩，竞争激烈的行业连上市公司自己都很难对市场进行预测。当产品不能形成垄断壁垒，它可能稳步增长，也可能停滞不前甚至倒退。建立在这一系列极不确定的数据基础上，计算出来的公司价值指导意义不大，甚至会产生误导。 定性分析并非泛泛而谈，而是全面分析股票所有基本财务指标、综合基本面等相关信息，结合行业背景，最后作出推断，并且持续不断跟踪基本面变化。定量分析主要是指主观臆断地预测各种数据，盲目乐观地计算企业价值，从而作出错误的推断。事实上要企图准确地量化企业未来的各种参数，很有可能把自己带进死胡同。打个比方，一个结果由十个相关参数组成，每个参数预测准确率是80％，则最后结果准确率为1 0％。 定量分析只有对那些极为稳定的公司(也许就是垄断型企业)有效，对其他竞争激烈的行业，很多参数的预测与实际差异以倍数计，对这种企业进行定量计算，可以说是做无用功。只要进行定性分析就可把它淘汰掉。 定性分析解决的是原则性问题，就是股票是否值得长期持有。定量分析是已经确定股票值得长期投资的前提下解决安全边际的问题，大概估算出企业内在价值，选择安全的买入点。 凡是能够深刻领会巴菲特理论的人都知道，净资产收益率是股票最重要的指标。而大部分投资者(包括大部分基金经理)只盯着净利润增长率，实际只有净资产收益率才能更客观地反映企业的赢利能力，净利润增长率可以利用账务调整等种种手段掩盖企业的真相。 高的净资产收益率代表企业源源不断地为股东创造价值。高的净资产收益率同时伴随着高的净利润增长率，数学上的关系我就不分析了。大家如果回顾历史，会发现那些净资产收益率持续超过20％的企业都会获得很高的溢价。 因此，选择股票首先要看的应该是净资产收益率。美股免开户交易，非美国投资者无需赴美进行美股开户而直接通过配资方的美股帐户查看美股行情进行授权交易。 (责任编辑：zhi) |
