股价的长期水平已经反映了企业的经营业绩，年报和中报等公布之后，股价的变动只是反映差异而已。股价未来的变化将是公司的内在价值变化的体现。这是马克思主义价值规律在证券市场上的具体体现。关于股价的实质价值计算虽然在理论上讲的很清楚，但在股市的实践中要复杂得多，首先说股票的实质价值是很难准确地计算的，通常是用现金贴现模型计算股票的内在价值的，具体地说，是采用二元模型来计算的，这里需要对未来每年的股息收入和折现率进行估计，不同的人有不同的估计，因而得出的结论是不同的。其中，折现率很小的差异就可能引起结果的巨大变化。由于内在价值很难计算，所以，可以根据股票的长期股价水平反过来估算出股票的实质价值。长期的股价水平是企业实质价值的真实反映，倒是证券市场对于股票的实质价值得到了更好的体现，它是众多投资者共同投票，共同评价的结果。对于一个困难重重，经营上大幅亏损的公司而言，其实质价值甚至可能会低于账面资产(包括有形资产和无形资产两部分)的价值，而对于一个发展前景很大，业绩优良，成长性很高的公司而言，其实质价值则可能远大于帐面资产的价值。股价围绕的是实质价值上下波动，而不会根据账面价值进行所谓的价值回归。世界股王沃伦口巴菲特在早期的投资生涯中，曾经致力于格兰姆的价值理念的实践，选择价格低于账面价值的股票进行投资，结果发现，都是一些不能带来效益利润的无效投资，有的甚至亏损。巴菲特所学到的是，许多他曾经以低廉价格买进的公司股票之所以便宜的原因，是因为所属公司的营业状况正面临危机。直到后来他接受了费歇的公司特质理论，从费歇那里学到如何识别和选择选择优势企业进行投资才逐步走上坦途。一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。