像老板一样审视企业
    巴菲特的价值投资理论要求投资者要将自己视为企业的所有者。
巴菲特的这种视股票为企业的观点直接来自于格雷厄姆。格雷厄姆
曾说过：“最聪明的投资方式就是把自己当成持股公司的老板。”巴
菲特认为，这是有史以来关于投资理财的最为重要的一句话。

  而大多数投资者都将股票当做是套利的工具，根本不曾想过自
己实际是购入了企业的一部分，更谈不上以经营者的心态选择企业。
由于人们对企业的关心程度不够，所以，常常会在对其还没有充分
了解的时候就匆匆下手。
  如果我们能将自己看成是企业的主人，我们就会关心它，包括
它的过去、现在与未来，它的成绩与失误，它的优势与缺点。明白
了这些，我们对企业到底价值多少也会做到心中有数，更会为我们
的投资决策提供科学的依据。
  让我们来看看巴菲特对《华盛顿邮报》的投资。
  巴菲特从l 974年收购《华盛顿邮报》以来，就一直持有这家公
司的股票。20多年来，《华盛顿邮报》让巴菲特和他的伯克希尔公
司收益颇丰。可是，并非人人都能坚持20多年拥有一家企业的股票

而不动摇，除非他将自己看成了企业的所有者，否则他是不可能做
到这一点的。
    巴菲特提醒投资者，你所做的一切，要像一个真正的企业所有
者那样，明白企业的优势在哪里，知道它下一步会怎么做，并了解
它的管理层。
    企业尽管可能处在不同的行业，但由于它们具有一些共同特征，
使投资者有了更为简单的识别方法。
    当你注意到一家公司时，你要站在经营者或大股东的立场去调
查。你必须设想，如果你是公司的领导者，你该怎么做?要怎么
做?公司有什么样的竞争对手?有着什么样的顾客?而且，你必须
找出这些问题的答案。
    如果你不知道从何做起，不妨听听巴菲特的4条建议：
    建议l：审查前几年的年度报告，特别要注意当时管理层对未来
战略的说法。
    建议2：将当时的规划与令天的结果进行比较，看看他们在多大
程度上实现了规划?

  建议3：将几年前的战略与令年的战略和观点相比较，看看有哪
些观念上的改变?
  建议4：将你感岁∈趣的公司的年度报告与同行业内的其他类似
公司的报告相比较。两家完全相仿的公司可能很难找到，但哪怕只
是比较一下相关的业绩也会产生真知灼见。
  记住你为什么要像企业老板一样来检视企业的方方面面，因为，
你投资的不是股票，而是购买了企业的一部分，你了解的点点滴滴
的信息最终将影响你购入股票的股价，但你要提前了解。而只有以
经营者的心态去深入了解，才能完全掌握企业的情况。
    如果你能做到这个程度，说不定已经比实际的经营者更彻底地
了解了该公司，那么你的投资离你期望的成功就更接近了。

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