“市场走势不一定反映市场本质，而是反映投资人对市场的预期”

    索罗斯说过：  “市场走势不一定反映市场的本质，而是反映投资人对市场的预期。”

    这一点，只要回顾2007年中国A股市场的表现，就可以清楚地知晓。当A股一路上扬，连续越过4000点、5000点fD6000点时，许多股票价格都狂涨到100元以上，但事实上，许多股票的内在价值根本不值这么多钱。但股价为什么还能继续走高呢?那是因为投资者对市场的预期是8000点，甚至l万点，许多投资者都认为“现在的股指还在半山腰”。所以，此时的股指走势已经反映不出市场的本质了，而是被投资者对市场过高的预期推着走了。

    相反的，当中国A股在2008年出现了非理性的大量抛售时，许多股票的价格已经低于其内在价值，但股价还不止跌。这也是由于“投资者对市场预期”过于悲观造成的。

    为什么会有这种现象呢?那是因为“投资人往往是不理性的”，而正是这种不理性加剧了市场的不稳定。不理性也导致投资者陷入了“狂热的陷阱”和“恐怖的黑洞”里，最终遭遇亏损的回报。

    所以，要认识市场的本质，把握市场的规律，理解股价的非理性之处，就要对“市场先生”有深刻的了解。

    格雷厄姆这样描述“市场先生”。他说，不妨假设你和“市场先生”是一家非上市公司的两个合伙人。若不出意外的话，  “市场先生”每天会报出一个价格，他愿以此价格来购买你的股份或将他的股份卖给你。尽管你们合伙的企业经济特性和经营状况稳定，但“市场先生”的情绪和报价却并非如此。由于“市场先生”的情绪是不稳定的，有些日子“市场先生”会因为情绪高涨而只看到本来光明的一面，他会给你们的合伙企业股份报出非常高的价格。而在另外一些时间里，  “市场先生”可能会非常沮丧，看不到除了未来的麻烦以外的任何东西。这时，他会给你们的合伙企业股份报出非常低的价格。而且，  “市场先生”还有一个特别惹人喜爱的特点，那就是他从不介意被人冷落。如果他今天的报价被你忽略了，明天还会报出一个新的价格。

    那么投资者为什么不能保持清醒的头脑，而做出非理性的认知和行为呢?因为他们经常这样做：

    (1)过度自信。投资者往往过于相信自己的判断能力，而高估自己成功的机会，认为自己已经能够把握市场了。

    (2)厌恶损失。投资者面对同样数量的盈利和损失时，损失却会比盈利给他带来更大的情绪影响。厌恶损失，导致他过于强调短期的投资亏损，而不愿长期持有股票，从而错失了长期的巨大盈利机会。

    (3)厌恶后悔。投资者作出错误的决定后，往往后悔不已。为了避免后悔，他可能作出一些不理性，的行为。

    (4)处置效应。投资者常常为了避免未来价格下跌的后悔，以及不愿承担兑现亏损的痛苦，常会过早地卖出盈利的股票，或长时间不愿卖出亏损的股票。

    (5)羊群效应。在同一时间内，大量投资者会跟风随大流，大家纷纷采取相同的策略，或是对特定的资产产生相同的偏好。

    (6)自归原因。投资者总是习惯于将过去的成功归功于自己的能力，而将失败归因于外部因素。

    (7)显著性思维.尽管某些事件的发生概率很小．但一旦发生后影响却很大．能为投资者所瞩目.对于这样的事件．投资者通常会高估其发生的概率.一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。