宏观经济风险主要是由于宏观经济因素的变化、经济政策变化、经济的周期性波动以
及国际经济因素的变化给股票投资者可能带来的意外收益或损失。宏观经济因素的变动会
给证券市场的运作以及股份制企业的经营带来重大影响，如经济体制的转轨、企业制度的
改革、加入世界贸易组织、人民币的自由兑换等等，莫不如此。

    政府的经济政策对国家的经济发展有着十分重要的作用。在现代经济生活中，不论一
个国家选择了什么样的经济体制．政府对经济实行宏观管理的职能部不会被取消，经济政
策从多方面影响到证券投资。政府的产业政策对不同企业股票的市场价格变动会带来不同
的影响。财政政策将直接影响到国债的发行规模，而国债的发行量以及市场价格水平同股
票价格又有着十分明显的联动效应。l995年底、1996年初我国股市的持续低迷就同传说
1996年国债发行量将进一步增加有关。税收政策通常从企业收益与消费者投资实际所得
两方面影响股市。就我国股市现状来说，上市公司企业所得税的l5％与33％之争、个人
投资者股票投资收益所得税征收与否，成为困扰股市健康发展的两个隐患。金融管理政策
是证券市场最敏感的一个因素．严格的管理法规，有助于市场交易的正常进行，不健全的
法规则可能为不正当交易提供契机，l995年沪市发生的“长虹事件”就是如此?此外，
政策的连续性与稳定性也至关重要．随意地发布重大信息必然会造成市场的不正常波动。
    经济的周期性波动也会给投资者带来较大的风险。一般认为。现代市场经济中的经济
周期大体包含四个阶段：复苏、繁荣、危机和萧条。在经济复苏和繁荣时期，社会总需
求、总投资旺盛，经济增长率上升。就业率和个人收入水平也有较大的提高。与此同时，
证券市场筹资与投资十分活跃，证券投资收益看好。然而。在经济萧条，特别是在危机时
期，由于社会经济活动处于停滞不前甚至萎缩和倒退状态，经济秩序不稳定，证券市场也
必然受到；中击。这样就可能出现：一方面，资金需求减少，市场交易规模随之缩小；另一
方面，股票价格大幅度波动并呈现跌势，投资者实际收益下降，甚至出现亏损j我国经济

发展过程中也存在着明显的波动，经济过热与经济紧缩交替出现，在一定程度上也造成了
股票市场的周期性波动?
    国际经济因素的变化，也会影响股市的稳定。市场经济发展到今天已经跨出一国狭小
的范围，出现国际联动的效应，一国经济发生的问题会在国际上引起连锁反应。如l98,7
年美国的纽约股市暴跌，在很短时间内就祸及伦敦、法兰克福、东京等主要国际证券市
场，酿成一场全球性的股灾。目前，国际经济中的不确定因素对我国国内股市投资的；中
击。主要通过对我国宏观经济的干扰间接地传递进来，其影响程度尚不大。不过。随着我
国进一步对外开放，加入国际贸易组织以及实现人民币经常项目下的自由兑换，随着我国
企业更多的股票去海外证券市场上市以及国内市场与国际市场的联系进一步密切，国际经
济中不确定因素对我国股票投资的影响会越来越明显。洋财网的专业团队给投资者提供即

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市投资受益。