恐惧．从而错失底部买进的良机二为什么每次股市处于底部时证券公司总是I'1可罗雀、大部分投
资者都对股市绝望．甚至匆忙在底部出局?为什么在大盘开始反转时．大部分投资者仍在绝望．不敢抄
底?其原因是多方面的．但是人们的恐惧心理对于人们行为的影响在此可看得非常清楚二
    恐惧是一种复杂的情绪．有多种表现形式．如担忧、害怕、惊谎、恐慌等二对于股票市场的投资
者来说．恐惧可分为两种形式．即害怕招致金钱上的损失以及害怕失掉赚钱的机会(害怕“踏空”)二
    著名道氏理论家乔治(George Schaeferd)．在其著作《我是怎样帮助一万个投资者在股市中获
利的?》一书中．描述了投资者恐惧的来源及其不同的表现：
    (1)由国家安全危机引发的恐惧二当一国的国家安全受到威胁．甚至有战争的可能时．投资者的
心理会受到极度恐惧的影响．股市也会因为潜在的、可能会出现的战争而节节下挫．但是．与任何提前引
起过度反应的利空消息一样．一旦战争真正爆发．股市反而会表现出“见底反转”的情况．所谓“利空出
尽是利多”二当然．战争恶化的情况除外二藏型的例子是“海湾战争”对美国华尔街股市的影响．1990年1
月15日夜．联军进攻科威特．执行所谓的“沙漠风暴行动”．第二天．华尔街股市一开盘．就涌现出大量
的买单．道·琼斯指数上跳了75点二
    (2)所有的投资者都有潜在的害怕亏钱的恐惧二这种恐惧普遍地存在于大部分投资者中．这种恐
惧感对任何确定的个人而言都是潜在的二其突出表现为：当市场趋势出现重大变化时．投资者由于害怕亏
损．甚至宁愿丧失可到手的利润来换得风险的降低二投资者往往花很多时间．耐心地等待．重大时刻来到

时，投资者往往又并不行动，令大好机会白白溜走，他们最常说的话是：  “等反转得到更多确认时再进
吧”；  “再等会儿，看能不能捡到更低价”；  “等回档时买进”等等，在必须立即采取行动时，恐惧却使
他们可以找到千百个不行动的借口。
    (3)对消息的恐惧。消息，特别是那些无从证实的消息，往往会给投资者带来恐惧感，当消息越
接近能得到证实的时刻，恐惧便越是加深，甚至会使投资者终日处于惶惶不安的心理状态之中。
    (4)恐惧传染。前面在分析群体心理特征时，已经说到过，群体心理具有传染性的特点，当身边
的人由于恐惧而疯狂抛售股票时，很少有人会无动于衷，大部分人会随之加入到恐慌性抛售的行列，致使
股市对于消息出现过度反应。
    (5)对过去恐惧的记忆。所谓“一朝被蛇咬，十年怕井蝇”。投资者在其投资生涯中，会不断地
尝试失败的滋味，有些失败会给他留下深刻的、痛苦的记忆，他们在以后的投资中，总会担心出现类似的
情况，这样，他在以后的冒险中，会常常感到紧张，判断力也会因此受到影响。
    (6)熊市中人们的恐惧心理更为严重。在熊市中，股价的大规模的、持续的下跌，会使投资者对
于股市的发展产生强烈的恐惧心理，人们在股市即将到底的时候，往往持有“股市下跌仍将继续”的观
点，所以，很少有人会战胜恐惧心理而逐步建仓，并逢低买入超跌的股票。
    (了)害怕错失赚钱的机会。这是另一种类型的恐惧，往往发生在股票价格大幅上扬之后，当投资
者由于害怕亏损而没有在较好的价位买进股票，而该股票股价大幅上扬的时候，投资者“踏空”的感觉会
越来越强烈，以至于他们可能非常不理智地不顾一切地投入。一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要

努力把握各类美股行情，为投资者获利。