人们的心理可以分为个体心理和群体心理两种。人们由于所处的社会环境、生活条件以及所受教
育的不同，从而个性也不同，个性心理正是通过每个人不同的个性反映出来的、较为稳定而独特的心理特
征。
    然而，人又是社会的人，因此，每个人由于所处的社会群体的不同，而又带有一定的群体心理的
特征。群体心理是指群体成员在群体的活动中共有的，有别于其他群体的价值、态度和行为方式的总和。
并且，群体心理一旦形成，就有一种超越个体心理的作用，往往会使置身于群体中的个人表现出在独立状
态时根本不会有的心理活动。1895年，群众心理学祖师拉朋(LeBon)就在他的经典之作《群众心理研究》
中指出，在群体里，智慧不会增加，倒是愚笨程度会越积越高，而且群众的心理年龄(或者说是智商)只
有八九岁。另外，群体心里还会造成强烈的感染效应，包括情绪感染和行为感染，并且还有循环作用，或
称反复交叉感染的过程，最终形成相当一致而无意识的“集体幻觉”，使个人理性的判断力下降到最低
点。
    根据这种理论，我们就不难理解股市中一次次汹涌澎湃地涨落，也不难理解股灾一次次地出现，
或绵延不绝。如前所述，股票市场是一种群体参与的市场，众多的投资者、参与者，形成了一个特殊的群
体，在股票市场上，投资者往往会受群体心理的影响，而系统性地迷失方向，受到毫无根据的谣言、希望
和恐惧的支配，陷入非理性和疯狂的境地。这种现象的典型便是泡沫状态，当泡沫破灭时，便会酿成股
灾。
    例如：世界证券市场首例由过度投机引起的经济事件：南海泡沫事件，便是群体心理导致投资者
系统性迷失方向的典型的惨痛案例。l719年，由于英国政府颁布了促进债券向股票转换的政策，加上南美
贸易障碍的扫除，以及人们对于南海公司开发秘鲁、墨西哥地下矿藏的前景有良好的预期，南海公司的股
票开始上涨，从1720年1月起，南海公司的股票价格直线上升，从l月的每股l28英镑上升N7月份的每股
1000英镑以上，6个月涨幅高达700％。

    在南海公司股票暴涨的示范效应下．全英l70多家新成立的股份公司的股票以及所有公司股票．都
成了人们疯狂购买的对象．社会各界人士都卷入了这场漩涡．军人、妇女、科学家……
    都疯狂地涌入股市.人们并不关心公司的发展前景、经营范围、盈利能力．只被一种“大捞一
把”的欲望笼罩着．完全丧失了理智．一时间．股票价格暴涨．平均涨幅超过5倍.然而．股市不是天堂．
泡沫终将破灭．1720年6月．为了制止各类“泡沫公司”的膨胀．英国国会通过了“反泡沫公司法”(The
Bubble Act)．许多公司被解散．更重要的是．南海公司的经营并不能如人所愿．盈利甚微．投资大众如
梦初醒．开始疯狂抛售股票．致使股价一落千丈．南海股票的股价到9月份已跌至175英镑．12月跌为124英
镑．若从7月份的1000英镑计算．下跌了近90％.  “南海泡沫”终于破灭了．而高价买进股票的投资者损失
惨重．在其后的很长一段时期内．人们“谈股色变”．心惊肉跳.在南海泡沫中有一个大输家．就是大名
鼎鼎的牛顿．作为物理学家．他发明了运动三大定律．但是他却如此感叹道：  “我可以计算天体的运动．
却不会计算人的疯狂程度”.
    应该指出的是．投机是人类天性的外部化．只要社会还存在短缺．人类追求财富的利益冲动便永
无休止．人们在股票市场上谋求财富收益的最大化并没有错．关键是投资者要能有效地克服群体心理盲
目、狂热的影响．在任何时候保持理性．保持冷静．保持独立思考的能力；克服从众心理的影响．以保证
自己财富的安全．并谋求合理范围内的增值.投资者的“大智慧”便是在平凡的投资过程中得以体现的.如今

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