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关货币汇率较稳定，进行套利交易较简单；如果有关货币汇
率变动较人?就需要借助掉期交易来进行套利活动，即抛补
套利．此时要考虑掉期成本这一要素。当套利的利息收人
大丁掉期成本时，套利交易有利可l割，否则套利交易不
成功。
3．掉期交易
掉期交易是指外汇交易者在买进或卖出即期外汇的同
时，卖山或艾进数额基本相同的远期外}1：。其目的并非为
获利，而足轧平外汇头、』‘'防止南于汇率变动所带来的损
失。例如，A银行以1英镑兑2．25美元的即期{『：率卖山
10()力。英镑，买进225力。美元，同时以l英镑兑2．20美元的
远期{『：率艾进3个月期的l00万英镑，就是掉期交易。交
易的结果是交易者所持有的货币期限发牛_变化?故称“掉
期”。在掉期交易巾，重要的不是即期汇率水平而是掉期
率，即买进和卖出两种不|一j期限的外汇所使用的汇率和
价差。
，1．外汇期货交易
外汇期货交易是由交易双方在同定的期货交易所山，
通过经纪人艾进或卖出某种外币的期货合同，每El按期货
市场市价结算当El盈亏并进行收付．在未来指定El期按当
时的市价进行交割。
期货合同代表交易双方对有关货币汇率变动方向的一
种预测。如果到了期货合同上标明的约定日子，交易力。仍
持有陵合同，就要按法律规定交割有关货币。如果一方在
交割日前作了一笔反向交易．如先鉴订一笔买入合同．冉鉴
汀一笔与买人金额相同的卖卅合同．一买一卖，赚取差价，
结束了期货交易．就不必再到期进行实物交割。在期货市
场上，多数期货交易都在合约到期前进行平仓．最后以实物
交割的情况很少。
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