网易财经4月25日讯 阿里巴巴集团正在制定一个计划，可能使该公司的首次公开募股（IPO）创下历史最大规模。知情人士透露，这家中国电子商务巨头与多家银行正在讨论增加发行股票的数量，此举可能让该公司及部分现有投资者获得更多融资。

据悉，目前并没有作出最终定论，不过发行规模扩大后阿里巴巴的IPO融资额可能超过200亿美元，有望突破中国农业银行于2010年在上海和香港上市时创下的221亿美元记录。美国历史上最大规模的IPO由Visa在2010年创下，当时该公司融资197亿美元。

中国企业刷新上市融资规模记录可能成为另一个象征该国对于全球投资者的重要性日益增加的标志。但是，对于阿里巴巴和华尔街而言，风险同样较大。该公司的承销商——瑞士信贷、德意志银行、高盛集团、摩根士丹利、摩根大通和花旗集团必须在进行大量融资的同时确保发行进展顺利。

根据Dealogic，美国IPO市场今年的起步速度创下自网络股时代以来的最高峰。然而近期，成长型股票股价出现大幅调整。一些中国公司，包括微博和乐居，IPO价格低于此前最乐观的预期。

对于阿里巴巴，增加发行股票将产生更多现金，从而帮助该公司在中国之外进行扩展，以及与腾讯控股、谷歌和Facebook等资金丰厚的巨头进行对抗。

投资顾问公司ClearPath Capital Partners管理合伙人保罗·博伊德(Paul Boyd)表示：“在经历了快速增长之后，阿里巴巴需要额外的资本推动新一轮发展。”博伊德表示，他考虑为客户买入阿里巴巴股票。

阿里巴巴的售股并不是影响其IPO规模的唯一因素。另一个关键因素在于，阿里巴巴当前的投资方，包括持股37%的软银和持股24%的雅虎，将在此次IPO中出售多少股份。外界预计，阿里巴巴将于夏季末在纽约上市。

投资者通常更欢迎公司本身通过IPO筹资，而不是由售股股东出售股份，因为公司筹集的资金最终仍将用于业务运营。截至去年9月底，阿里巴巴持有约20亿美元短期资产，不过目前并不清楚阿里巴巴持有的现金和现金等价物为多少。此外，这一数据也没有包括第四季度的情况。谷歌年报显示，截至2013年底，该公司持有590亿美元现金。

另一方面，如果发行更多新股，那么当前股东的持股将被摊薄。

近期的一项研究显示，当IPO中售股比例较低时，投资者通常能够受益。《银行和金融杂志》的一项研究发现，对1996年至2006年的美国公司IPO，在IPO中售股不到20%的公司在上市3年内通常有着更好的股价表现。

这项研究的合作作者、波士顿大学管理学院金融学教授艾伦·米歇尔(Allen Michel)表示，IPO的售股比例较低通常意味着，公司创始人、高管和早期投资者仍看好股价未来的表现。他表示：“当我考虑在IPO中买入股票时，这是我最关心的问题。”

根据消息人士的说法，如果公司允许，那么阿里巴巴的早期员工也将在IPO中出售股份。目前尚不清楚，阿里巴巴创始人马云，以及其他联合创始人是否将在IPO中出售股份。消息人士表示，无论持股比例多少，阿里巴巴高管团队都希望保持对公司的控制权，即可以提名董事会的大部分人选。

此外消息人士还表示，阿里巴巴的代表已开始与当前股东接触，讨论他们将在IPO中出售多少股份。一些小股东，包括美国私募股权公司银湖和General Atlantic，以及主权财富基金淡马锡控股和中投公司预计将出售少量股份。知情人士称，软银不太可能出售任何股份。雅虎此前已同意，在阿里巴巴IPO中出售10%的股份，未来将保留该公司的14%股份。

另一项可能影响IPO规模的因素在于阿里巴巴的市值。根据近期分析师的估计，阿里巴巴的市值将为1150亿至2450亿美元，而平均预期为1600亿美元。亚马逊当前的市值为1550亿美元。这意味着雅虎将出售的10%股份价值160亿美元。

消息人士称，阿里巴巴高管和银行尚未开始面向投资者进行宣传，也没有启动确定IPO价格的程序。预计阿里巴巴将在未来几个星期内正式提交IPO申请，不过这一申请文件中可能仍不会给出IPO的规模和售股构成。申请中可能显示，阿里巴巴公司和售股股东都将出售股份，但具体细节还需要进一步确定。

如果市场条件有利，IPO价格处于较高水平，那么当前股东可能会出售更多股份。不过根据消息人士的说法，阿里巴巴可能不会将IPO定价过高，以测试市场的承受能力，因为这可能导致上市后股价大幅下跌，从而重蹈2012年时Facebook的覆辙。