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7．我国股票市场的发展
综观巾吲股票市场，其发展历程大致经过了下面几个
阶段：
1981—l98，1年，是内部集资冲动下的极不规范的阶段。
企业发展极度地缺乏资金，为寻找出路，rh发地采取内部集
资形式筹集资金。这时候的股票发行，没有严格的资产评
估．没有划分成等额股份．发行范同也只是企业的l^J部职工
和·些自愿的法人，股票实行到期还本，保息分红的办法，
带有浓厚的债券和福利色彩。北京天桥百货股份有限公司
在1984年9月成立时发行的定期i年的股票很有代表性。
1 985一l 988年，这一阶段股票虽公开发行，强调了股票
的不可偿还性，但对股票的其他规范要求尚没有满足。
1 988一l 989年，股票开始向规范化方向过渡，但股票公
开交易过丁冷淡，只有少量的黑市交易，真正的股票交易市
场尚未形成。这一阶段股票市场的规范化主要表现在：按
规范设计股票，没有偿还期，同股同利，等股等利，采用J’国
际上通行的溢价发行价格?出现股票承销的代销、助销等方
式；加强了股票市场管理等等。
1989年以后，同务院确定涮忆上海作为我同股票市场
的两个试点城巾．开始了对股票市场发展的探索。l990年
和l991年，股票发行量人人增』Ju．股票发行市场开始初具
规模。1990年l2月上海证券交易所的成立，标志着我国的
股票交易市场开始进入集中交易。1991年，我同股票市场
出现了新的尝试性突破，成功地发行了人民币特种(B股)
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