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·些个人投资者通过场外市场交
易上市股票以降低交易费用?这种形式的交易随着60年代
机构投资者的比重明显上升以及股票成交额的不断增大获
得了迅速的发展．并形成了专门的市场。该市场因佣金便
宜、手续简单而备受投资者欢迎。
但红l975年，美同的证券交易委员会宣布取消同定佣
金制．由交易所会员白行决定佣金，而日一交易所内部积极改
革，采用先进技术，提高服务质昼，加快成交速度，从而使第
■市场不像“前那样具有吸引力了。
(4)第四市场
第四市场是指大机构(和富有的个人)绕71：通常的经纪
人或亢营向．彼此之间利用电脑』圳络直接进行的大宗证券
交易。有儿家私营的自动交易系统，盘¨It··stinet系统、
POSIT系统、C rossing Netw ork系统提供投资者愿意买卖
证券的最新信息。这样的交易可以最大限度地降低交易费
用。它的发展一方山对证交所和场外交易市场产生了F大
的竞争压力，从而促使这些市场降低佣会、改进服务；另·
方面也对证券市场的监管提m了挑战。
做市商制度
做市商制度(Marker M aker)是指在证券和外
汇市场上具备一定实力和信誉度的经营法人．不
断向交易者报出某些特定金融产品的买八价和卖
出价．并随时准备按其报价接受买卖要求，承担维
持市场流动性义务并享受规定权利的交易制度。
经济发达国家的经验表明，做市商制度能有效地
提高市场流动性，满足市场需求，是场外市场最重
要的制度之一。
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