金融危机的爆发，让“失去的十年”成为投资圈热议的话题。甚至连太平洋投资管理公司(PIMCO) 都感叹，投资界已经发生了天翻地覆的变化。“失去的十年”意味着在这十年中，投资收益是负的。

　　这个时代有了新的“常态”—经济发展长期滞缓、失业率高企、地缘政治局势紧张、社会不公和矛盾加剧、政府债务高企以及对证券市场收益率预期的下调。

　　美国《经济展望》杂志去年发表了一篇论文专门对股票市场“失去的十年”现象进行了研究。结果发现，股市出现“失去的十年”并不稀奇，出人意料的结论是它们几乎不会打乱经济正常、稳定的增长和进步。

　　在论文中，经济学家Blake LeBaron通过一系列多元化投资组合对美国证券市场的历史数据进行分析之后发现，“失去的十年”的发生概率约为7%(1/14)。但是剔除了通胀因素之后，概率高了很多(约12%，1/8).

　　下图(来自该论文)展示的是以十年为单位、过去200多年的美国证券市场表现，其中实际收益率为负数的十年出现了6次：(黄色为名义收益率，虚线为实际收益率)

　　因此“失去的十年”其实很常见，正如LeBaron在论文中的总结：

　　它表明，股市是波动的。即便在一个很长的周期中，波动也是很重要的。

　　如果一个股票组合在长达数十年的时间里仍然是负的回报率，那么当你面临投资决策时，就应当谨慎考虑。

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