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然而现存情况发十了很人的变化，为数不
少的上巾证券．尤其是政府债券、地，J。午¨公司债券也纷纷涌
入场外交易市场进行交易。
此外．在发达的市场经济国家还存在着第■市场和第
四市场，它们实际上都是场外市场的·部分。第i市场是
原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市
场。第i市场的交易相对丁交易所交易来说，具有限制更
少、成本更低的优点。
第四巾场是投资者干¨证券的出卖者直接交易彤成的市
场。其形成的主要原因足机构投资者在证券交易中所占的
比例越米越大．它们之间的买卖数额很大．冈此希望避开经
纪人直接交易，以降低成本。
4．按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场
公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的艾主
和卖阜公升竞价mj形成的市场。金融资产在到期偿付之前
可以自由交易，并且只卖给…价最高的义者。 ·般在有组
织的证券交易所进行。在议价市场卜_?金融资产的定价与
成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在
发达的市场经济同家，绝大多数债券和中小企业的未卜市
股票都通过这种方式交易。最初．在泌价市场交易的证券
流通范用不人．交易也不活跃，但随着现代电汛及自动化技
术的发展，该市场的交易效率已大大提高。
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