|
利率市场化改革的国际经验
法国的利率市场化改革是典型的渐进武改
革。其进程主要分为20世纪∞～70年代和80
年代两个阶段。而第一阶段又具体分为四个步
骤．整个改革进程经历20多年最终取得成功。法
国的利率市场化改革具有两个主要特点；(1)利
率市场化改革伴随着整个金融体制改革．是在政
府和金融管理当局的推动下进行的；(2)伴随着金
融市场的逐步完善循序渐进地进行，是一个与外
汇菅理体制、金融衍生工具发展、金融创新政策等
配套进行的过程。田此，法国利率市场化的改革
也是政善和提升制度环境的过程，事实证明它是
成功的。
但亚洲国家如韩国、马来西亚、泰国同样是阻
渐进方式推进利率市蚜化改革，结果却与法国不
尽相同。在1997年东南亚金融危机爆发以前，这
些国家的利率市场化改革宴践被认为是成功的。
但是，相对成功的改革，掩盖了许多巫待解冼的问
题。在这些国家推进利率市蚜化改革的进程中，
并没有有救地改善制度环境。市场化的嵛盎定价
机制与脆弱的制度环境之间的矛盾积累到一定程
度．便健成了后来的东南亚金融风暴。从这个角
度来重新审视这些国家推进的利率市场化改革，
我们不难得出这样的结论：它们的改革即使不能
说是失败的，至少也是没有完奎成功，还有许多巫
待改进的地方。制度环境的滞后．不仅使利率市
场化政革的预期目标落空，而且引发了严重的叠
融危机。理论界总结出亚洲垒融危机的独特制度
|
