4月16日，周三。美股隔晚单日转向再转向，高开后一度回落，但午后拗腰反弹且以接近全日高位收市，一连两天如出一辙。未来两周，美国有700余家企业公布首季业绩，牛熊对决鹿死谁手，复活节后当有答案。

　　美股争持激烈，多空势均力敌，一方看似得势，另一方马上还以颜色，斗得好不灿烂。多头在疑似被攻陷的劣势下成功突围，拒绝投降意志鲜明。多家蓝筹巨企公布的季绩不负众望，可口可乐、强生、英特尔、雅虎顺利过关，为多头打了一剂强心针。未来两周，美国有700余家企业公布首季业绩，对华尔街后市将有决定性影响。

　　然而，话得说回头，美股连续两天转危为安，但从市况表现和板块形势观之，一心借科网震仓拖垮大市的空头，上风之势显然未改。老毕上周末检阅美股各板块中线市况，发现标普500指数高于50天线股份比率虽失守50%，但整体仍达49.8%。

　　事隔两个交易日，该比率进一步降至40%水平，意味着美股市况进一步转弱，标普500 连续两天有惊无险，主要拜公用、日用消费品及电讯三大防守板块和势头不弱的能源股力撑所赐。放眼大市，中线市况明显恶化的板块比比皆是，当中非必需消费品、科技、医护、金融、工业以至物料，高于50 天线股份比率全都低于40%，即一概落后标指。

　　从板块角度分析，老毕认为，眼前市况最弱的非必需消费品(高于50 天线股份比率仅19%)最值得留意。何以见得？美股过去牛转熊，领涨股份显著回落乃一大凶兆，1999 年底的科技股、2007 年的金融股，两者皆先于其他板块见顶。随着相关股份转势，长达四五年的牛市未几即寿终正寝。前车可鉴，非必需消费品的一举一动，值得投资者格外留意。

　　美股去年气势如虹，标普500 指数急升三成，非必需消费品更是强中之强，大涨42%，于10大板块中首屈一指。从2011年10月4日美国债务危机触发的跌市低位，至2013 年最后一个交易日，非必需消费品整体上升97%，各类股份中无出其右。

　　踏入2014年，该板块雄风不再，于各大板块中表现最弱，第一个“警报”早在1月响起。美股2月份、3月初反弹，非必需消费品紧随大市回升，但从3月第二周起，该板块非但持续回落，且跑输进入今年第二次调整的大市。相关股份表现之弱，从板块ETF(纽交所代号XLY)相对标普500指数谁强谁弱，足以看个一清二楚。

　　非必需消费品会否步科网和金融股后尘，成为美股牛转熊的明灯，不宜过早论断。论走势，该板块着实大大不妙，而取代其领袖地位的又是公用和日用消费品等防守股，结合工业、科技、医护等板块市况恶化，美股后市的确不容乐观。然而，有两点驱使老毕疑中留情：一、新兴市场近期明显跑赢美股，这个现象跟典型risk off 市况格格不入，反而让人觉得“聪明钱”押注美联储收紧银根转趋审慎。倘若大型企业尤其科技股未来二三周公布的业绩不错，美股不难一洗颓风。

　　二、汇市中最能彰显风险资产胃纳的澳元，近期持续强势，过去三个月兑美元累升5.6%；更早指标作用的澳元兑日元，走势同样不遑多让。横看竖看，资金都不似齐齐避险、现金为王的格局，换马找寻新的领袖股份╱板块，也许才是葫芦里卖的真药。君不见，不上不下牛足两年的麦当劳，于美股调整中一举冲破百元阻力？

　　一叶知秋，投资者惊魂未定，美股却已执位转风兼换庄。

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