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在每一次危机爆发之前的一殷时
间里，明显缺乏对那些资本管理委托人il9％力厦可信赖度进行严格的审查。在经济上升
期，一心渴望增加商业活动使得投资者将不那么谨慎，因此，这种渴望也催生出了一大
}It无盈利能力的企业以厦为欺诈行为创造了条件。
商品价格
在危机爆发之前的季节里，商品价格会出现上涨。价格的上涨发生在之前一个
萧条时期达到最低点之后。人们已经注意到这样一个事实，即不同商品的价格上涨幅度
是不同的。各种形式的钢铁制品、其他建筑所需商品，以厦那些满足新ilgiB费需求的
商品在价格上的涨幅最高。在萧条时期，上述商品的价格总是首先下降，且幅度最为显
著j其他商品价格的下降幅度不会这么大，时间也不会这么早。在接下来经济扩张的季
节里，这些商品价格的上涨幅度不会太大，并且不管价格是上涨还是下降，在大多数情
况下．它们价格的变化对当时的经济活跃或经济不活跃只能产生微d',l19影响。
在危机爆发之前的经济活动里，对木材和煤的需求大大提高了两者的价格，但
这两种材料价格ilgi曾长幅度绝对不会高于钢铁价格ilgi曾rN。与规定工厂增加钢铁产量相
比，新开放一个煤矿，或提高已有煤矿产量的做法要容易得多。木材的供应量也可以更
快、更容易得到增加。
在第三章，笔者已经指出，钢铁价格是如何在危机爆发之前的一殷时间里升至
最高然后再下滑的。即使意料之外的企业破产倒闭会加速危机的来临．但价格变化的间
隔仍很短暂，或者高昂的价格会一直持续到危机即将爆发的最后阶殷。
美国的钢铁价格：l87 3年危机之前厦之后的价格。——在187 3年9月18日危
机爆发之前的l87 1年1月，美国几乎所有等级的钢铁的价格水平都很低。但之后，其出
现了飞速且几乎不问断的上涨，并于l872年10月和l l月上涨到最高水平。费城的轧制
条钢价格在1872年十月厦十一月上涨到最高水平：1 18．72美元。在经历小幅波动之
后．轧制条钢在危机爆发的l87 3年9月里下降至80．64美元。
工厂里．标准型铁轨的报价从1872年1 1月的最高价：88_7 5美元跌至l87 3年9
月的75美元。
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