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1966年，新的股票电子显示屏。纽约证券交易所的总裁基思-范士顿指着电子
显示屏一它们取代了过去股票自动报价机的纸带。
一年以后，纽约证券交易所宣布建立一个i000万美元的特殊基金(外]9口1 500
万美元的信用贷款额度)用于应付未来可能发生的类似事情。这个基金的成立是华尔街
运行方式的一大变化．它标志着华尔街的参与者们开始意识到他们有超越各自公司利益
的共同利益。在这个意义上讲，它与历史上另外两次改革有着『京人的相似：一次是在
19世纪60年代，纽约证券交易所和公开经纪人委员会采取行动抑制过度的投机行为j
另一次是在19世纪90年代，投资银行一致强烈要求上市公司出具年度报告和独立的会
计报表。而这一回，亚当-斯密的“看不见的手”再一次将华尔街引上了正轨。
1964年2月28日，道琼斯指数第一次收在800点之上，但这看上去还远远不是
10年前已经开始的这个大牛市的顶点，在这年年底，道琼斯指数以874．1 3点报收，当
年的涨幅为14．6％。此时，交易所的交易席位价格超过20万美元，年交易量超过了
1929以来的任何时期。纽约证券交易所宣布它将引进一种新的股票自动报价丰几一每
分钟可以报出900个字节，每天可以处f-9_i000万股的交易量。这是技术上的巨大革
新，它对华尔街扩展影响所起的作用，比此前几百年中其他技术革新都要深远。而另一
项新技术——计算机，此时已经在银行、保险公司和大经纪公司的后台开始投入使
用。很快，就像电话取代电报一样，计算机将取代自动报价机。
在20世纪60年代后半叶，牛市止步了，道琼斯指数曾有一次奇迹艘地接近了
i000点大关，但就此止步不前了：道琼斯指数曾在1966年某一天的日中交易探至U l000
点的高位，此后还有4次在日中交易中达到这个高度，但直到整整6年后的1972年才最
终第一次收在i000点之上。尽管市场的上升势头停止了，但是交易量的上升却没有停
止：日交易量从196 5年的620万股上升至U l97 5年fl勺7 50万股。在1967年，最差的一天
的日交易量为590万股，这Ebl960年最高的日交易量还多了69．5万股。在1968年，日
交易量刷新了l929年10月29日创下的、保持了i丘40年之久的纪录，创下新高。这是值
得庆祝的，毕竟，交易量对于经纪人就像母孚L对于婴儿那样重要。
但是，在现实中，交易量的激增也带来了无穷的麻烦，20世纪60年代末期的
华尔街被淹没在了纸堆里。因为买卖双方的记录不同，大量交易无法执行，直到双方把
事情搞清楚为止。这种错误交易的数量正在以令人警觉的速度上升。仅在1968年12
月，就有至少价值41亿美元的交易因无法搞清而作废。
当然，在那个时候，没有人会想到，华尔街自胡佛主政白宫以来最糟糕的一殷
时期即将来临。
译者附注同一时代的西方和东方
在这个时代…．．
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