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但是，一旦证券交易委员会走上正轨之后，肯尼迪就失去了对它年复一年进行
日常管理的兴趣，并于l9 3 5年9月辞职，他前后一共在这个位置上待了1 5个月。他的
继任者是詹姆斯-兰迪斯(J a mes La nd is)，基本上无所作为。第三任主席是威廉-0-道
格拉斯(William 0．Douglas)，此人之后曾在美国联邦最高法院任职长达30年之
久，他倾向于运用此前一直未被发掘的证券交易委员会的影响力去强迫华尔街改变它的
运作方式。他并不激进，非常注意对资本主义的保护。为了确保做到这一点，道格拉斯
认为，交易所必须做到“使任何人无法质疑。为了满足所有投资者们的需求，这个巨大
的市场不仅需要高效的服务，而且还需要保持公平和绝对的诚实一因为，我们每个
人都不应i亥忘记，这个巨大的市场之所以可以存在并繁荣，有赖于投资者们的厚爱”。
很自然地，惠特尼和他的集团认为道格拉斯是一个现世恶魔。就像在所有牛市
里那样，随着华尔街股价和交易量的攀升，要求改革的压力逐渐减退。到了19 37年，
市场经历74年不算奇迹艘的但还算平稳的增长，如果不是因为股市在这一年秋天突然
回调而造成叉一次衰退的话，道格拉斯对华尔街的改革可能会比实际上艰辛许多。衰退
的回归重新唤回了要求改革的呼声，经济学家们于是用“衰退”(recess io n)来代表
这个新的经济低迷状态，可能是因为他们很愿意看到终于有一个他们能够解决的问题
了，并把它和美国此时仍然身处其中的更大的经济“萧条”(de p ress io n)相区别。
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