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当我们今天回顾历史的时候，这些错误是显而易见的，它们给当时的经济带来
的后果是灾难性的：失业率超过2 5％．国内生产总值仅为l929年峰值时的50％。经济
最可靠的先行指标一股市则一跌再跌．过去20年一直门庭若市的华尔街和宽街的交
界处，现在变得冷冷清清，像一座空城。
19 32年的秋天，当各种矛盾终于酝酿成一场危机时，华尔街出现了一件不同
寻常的事情：短期国债iI'gjIlJ率竟然变成了负值。短期国债是联邦政府的短期债务工具，
一艘期限低于一年，因为期限很短，所以它们不用像长期债券那样付息，而是折价发
行，到期再以面值赎回。但是，到了l9 32年10月，那些手中仍然持有资金的人因为对
不明确的未来充满担心，他们希望把钱投在最安全的投资工具一有国家信誉保证的
短期债券上。对发行量有限的短期国债的激烈竞争竟使得短期国债的发行价格高出了面
值。
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