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更加令人不安的是．德国不仅坚持要求希腊等处于相对弱势的国家实行严格的
财政纪律，还不断削减自己的财政赤字。当失业率居高不下的时候，如果所有国家都削
减赤字，就会导致逼赏紧缩愈演愈烈。就业率降低、税收减少以厦出口额萎缩会相互加
强，导致它们难以达到预期财政目标，从而不得不进一步削减赤字。即使可以达到财政
目标，也很难指望财政瘦弱的国家重获竞争力，因为如果不实行赏币贬值，调整过程就
需要降低工资与物价，造成逼赏紧缩。
欧元价值持续下跌在一定程度上可能缓和逼赏紧缩。但只要经济体本身没有实
现增长，债务权重就相对增加了，不仅国债如此，银行持有的商业贷款也是如此。这就
使银行更加不情愿放贷，从而加重了经济下行压力。
欧元本身存在明显的结构性缺陷，对于这一点，其设计者在设计之时就很清
楚。他们希望在缺陷变得严重时再予以纠正，欧盟也是以类似的思路创建的。
欧盟IIiii建是通过一个薄干进式社会工程完成的：事实上这可能是历史上最成功
的社会工程了。其设计者认识到完美的欧盟是难以企厦的，他们设定了有限的目标以厦
明确的期限。
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