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利、西班牙等其他债台高筑的国家发行的债券也都受到了希腊的拖累。鉴于希腊的情
形，这些国家恐将付出更大的代价。欧洲各国的银行蒙受严重损失，只是它们的资产负
债表中没有承认这一点。
德国的做法使危机变得更加严重．因为它提出当希腊在接受德国和其他国家的
救助时，必须支付惩罚性的利率，这导致希腊经济崩溃，资本纷纷逃离，希腊多次无法
满足严苛的条件。最终．希腊明显丧失了偿付能力。德国坚持要求私营部门参与救助过
程，从而进一步加剧了欧债形势的不稳定性。这导致意大利和西班牙债券的风险溢价一
路飙升，危厦这些国家银行体系的偿付能力。之后，欧洲各国政府叉要求本国银行体系
进行资本重组，这无异于判了它们死刑。这就促使银行为了缩减其资产负债表，迫不厦
待地收回贷款，剥离政府债券，而不是以低于票面价值的价格出售持有的债券。
这就是我们当前的情况。信贷危机的影响在20 1 1年最后一个季度渡厦实体经
济。随后，欧洲央行开始下调利率，并通过在自由市场购买政府债券大幅扩充其资产负
债表。欧洲央行的长期再融资操作方案救助了银行体系，但却使意大利和西班牙的国债
处于可持续与不可持续的危险平衡之间。
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