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他认为金融市场的所有参
与者都是非理性的，这导致了金融市场整体上的混乱性、无序性厦不可测性，同时经济
学领域所提厦的“均衡点”也是遥不可厦。在实际活动中，参与者对周围金融环境的认
知决定了其最终的投资决策行为。参与者由于无法对影响到证券走势的所有因素全部获
知，以厦自身认识上存在主观性，投资决策的制定主要取决于对当前金融环境的认知以
厦对环境发展趋势的预判，也即参与者对证券市场存在客观性的“偏见”，而这一偏见
无论肯定还是否定，都将导致股票的上涨或下跌，使得证券的市场价格并不能完全反映
证券的实际价格，而更多地由参与者对当前证券市场未来走势的预期所决定。即当前证
券市场的价格厦其他环境因素影响了参与者对市场的预期，同时参与者对市场的预期将
反作用于证券市场的价格和环境。在任何一个时间点上都有不计其数的上述反馈环路，
但所有的反馈环路都可以划分为两类：正反馈环路与负反馈环路。正反馈环路强化了当
前盛行的误读，负反馈环路则起到了扭转的作用。大多数情况下，这两个类型的反馈环
路会相互抵消。只有在少数情况下，正反馈环路的作用才会超过负反馈环路，从而产生
泡诛。正反馈环路和负反馈环路相互交织，使市场处于剧烈的波动和不稳定状态，形成
“盛一衰”序列的周期性循环。在素罗斯看来，投资的赢利之道在于基于反身陛原理
的思维框架推断出金融市场中即将发生的预料之外的情况，判断未来金融市场的盛衰拐
点．逆潮流而动。
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