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帕多阿一斯基奥帕欧洲纾困计划
20 1 1年12月9日的欧洲峰会上．当前这场金融危机并没有得到解决．这为未
来的问题埋下了隐患。未来的问题将主要体现在“双速欧洲”山以厦错误经济理念指导
金融危机解决方案上。当前．一种错误的经济理念得到了广泛认同。这种理念认为应当
在失业率不断上升时期实行严格的财政纪律，这会让欧洲陷入恶性的逼缩债务陷阱，这
样一来，摆脱债务危机的难度就会越来越大。而实际上，我们应i亥优先考虑的不是要求
深陷债务泥潭的国家实施财政紧缩措施，而是先把这场迫在眉睫的危机解决掉。
在这一点上，l2月的欧洲峰会也不是毫无积极的成果。要控制当前这场金融
危机，政府监管机构需要对欧元区银行间债券市场与政府债券市场的资金用途]913以限
制，防止出现希腊式的违约现象。这个任务已经在欧洲峰会上完成了将近一半。欧洲央
行提出的措施在缓解银行流动性不足的问题上迈出了一大步。由于各国央行的担保，欧
洲央行实施长期再融资操作方案(LTRO)，向商业银行提供为期3年的贷款。
但是欧元自身存在的一个根本缺陷并没有得到解决：欧元区国家无权发行自己
的赏币，其债券无异于欠发达国家ilgRl"币借贷，因此，意大利债券和西班牙债券的风险
溢价就处于高位。这个问题没有得到根治。
然而，由于政府债券的风险溢价与银行的资本亏损密切相关，欧洲峰会把问题
解决一半是远远不够的。如果希腊没有资格享受下一轮救助计划，意大利和西班牙的银
行就有可能出现挤兑风潮，导致两国重蹈希腊债券的覆辙，进而可能导致欧元无；去484续
存在下去。即便意大利和西班牙政府有能力管理好自身的财政，从而避免偿债能力不足
的问题．
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