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最
后，当怀疑者的数量超过相信者的数量时，误读就难以为继了，真理就会到来。(4)到
了泡诛膨胀后期，由于情性的存在，市场趋势仍然会持续一殷时间。(5)即便如此，市
场趋势肯定会在某一时刻出现逆转。(6)由于市场上的质疑越来越多，原来的趋势会急
速逆转，不断朝着与之前相反的方向变化。比如，某件商品的价格原先的趋势是加速上
涨，此时的趋势是急速下跌。(7)由于这个过程往往涉厦某种形式的信贷或杠杆，因此
泡诛的变化态势呈现出不一致陛，即上涨速度惺，而下跌速度快，直至崩盘。(8)在泡
诛形成、破裂的过程中，各个阶殷的先后顺序是确定的，除此之外都是不确定的。泡诛
的规模和持续时间是不可预测的，泡诛可能在任何一个阶殷出现破裂。只有在少数情况
下泡诛才会充分膨胀到最大规模。
这是很容易明白的。在任何一个时间点上都有不计其数的反馈环路，但所有的
反馈环路都可以划分为两类：正反馈环路与负反馈环路。正反馈环路强化了当前盛行的
误读，负反馈环路则起到了扭转的作用。大多数情况下，这两种反馈环路会相互抵消。
只有在少数情况下，正反馈环路的作用才会超过负反馈环路，从而产生泡诛，但一旦发
生这种情况．这个泡诛就具有一定的历史意义。当前这场泡诛就是如此。解决欧元危机
成了各项工作的重心，被摆在了其他问题前面，而金融市场依旧按照自己的旋律波动。
这会对市场参与者的行为带来不稳定的因素。因此．当前这个阶殷是“偏离均衡”的。
还有一些情况是负反馈环路占据了上风。这样一来，市场参与者的想法就会倾
向于接近客观现实。这种情况可以称为“趋于均衡”。有趣的是，合理预期理论在这个
问题上陷入了一个极端，它不承认正反馈环路的存在，只承认负反馈环路的存在，认为
负反馈环路会促使人的观念和预期逐渐贴近现实，从而产生了单一均衡现象。
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