仅过去了3个月全球最炙手可热的日本股市，成为跌幅最大的市场。

东证股价指数（Japan’s Topix）去年上涨了51%，但今年一季度已经下跌了8.9%，跌幅是排名倒数第二的香港股市的两倍。

做空者是压低日本股市的主力，3月份做空交易占到东京证交所日交易量的36%。单周海外投资者共出售了价值9750亿日元股票，创自1987年日股大崩溃以来单周抛售记录。

尽管一季度全球股市表现均十分挣扎，但是日本股市最为糟糕。安倍晋三和日本央行对抗通缩政策虽然初见效果，但日元回归升值轨道，中国经济增速明显放缓，再加上明天起消费税就将上调，急剧打击了市场对日本市场的信心。

Diam Co基金经理Hisashi Iwama告诉彭博新闻社：

“现在情况糟糕且悲观。我最好的预期是股市在上半年将维持目前水平。”

年初以来发达国家股市均表现不佳，涵盖全球23个发达国家股市的摩根士丹利世界指数(MSCI World Index)一季度仅上涨了0.1%，而此前5个季度的平均涨幅达到6.1%。

美联储收缩刺激可能打压全球复苏，以及对中国经济增长率预期跌至24年最低，遏制了股市上涨的势头，而在2013年全球股市市值总共增长了9.6万亿美元。

上周东证指数上涨3.5%，使得一季度跌幅减小至8.9%。摩根士丹利世界指数上涨了0.5%，标普500指数则下跌了0.5%，美国基准指数去年涨幅达到30%，创下16年来最高。

而在2013年一季度，日本股市连续两个季度上涨超过16%，当时在安倍晋三激进的宽松政策下，日元对美元大幅下跌。而差不多就在一年之前，日本央行推出了规模空前的刺激政策。东证指数2013年收于全年最高点位附近，创下自2008年7月来新高。

海外资本大逃亡

去年涌入日本追逐高收益的海外基金现在正蜂拥退出。

日本财务省数据称，今年海外基金经理撤出资金超过210亿美元，而去年进入日本的资金达到1550亿美元，创下历史记录。

东证所数据显示，截至3月14日的一周内，海外投资者共抛售了9750亿日元日本股票，创下1987年“黑色星期一”来最高，当时日本股市崩盘单周抛盘达1.2万亿日元。

彭博社新闻社的数据显示，美国市场专注日本市场的ETF基金3月份撤出了2.431亿美元资金，自去年8月以来首次出现资金净流出。

消费税上调

明天日本消费税从5%上调至8%，上一次日本上调消费税是在1997年，当时经济已经滑入衰退。

为了抵御增税冲击消费，安倍晋三政府准备了5.5万亿日元的刺激措施，并把下一次消费税上调推迟到了明年。

但是市场仍然认为决策者的工作还不足够。

法国巴黎投资(BNP Paribas Investment Partners)公司投资主管Gentoku Kiyokawa说：

“更多投资者比我更担心消费税上调。”

“我本来预期日本央行会在1月和3月加大宽松，但是他们没有。”

彭博新闻社此前调研显示，每5个经济学家有1个预期日本央行会在一季度加大宽松。最新的调研显示，35%的人预期2季度会增加QE规模。目前日本央行每月资产购买规模约为7万亿日元。