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（美股洋财网讯）财经作家雷思海近日在其博文中表示，美联储完全退出QE起码要20年。 雷思海认为，也许美联储希望在短期内完成QE缩减与退出的过程，但实际上，这个过程将会长得出人预料，只要中国与欧元区的经济货币政策，不出现重大失误，美联储的QE退出就将不是1年、2年的事情，也不是3-5年的事情，而是起码需要20年。
雷思海称，从1913年美联储成立以来的整整一百年历史当中，美联储的资产规模与GDP之比，有两个高峰时期，一个是1929年经济大萧条之后，美联储的资产规模急剧上升，达到了其GDP的20%左右，美联储实际上以急剧增加买入资产的方式，美股论坛最终承担了罗斯福新政的财政赤字。另外一个高峰期就是当前，美联储的资产达到了GDP的20%左右。上一个美联储的资产/GDP之比高峰时期，持续了大概20年。从1929年一直持续到1950年左右，其后，才慢慢地下降了。1929年美国经济大萧条之后，美国的实质性的货币宽松政策持续了20年左右的时间，并在经济取得了极大的增长之后，才慢慢退出的。
次贷危机之后，美国的货币宽松政策，能够让美国实体经济实现当年的高增长，从而让美联储从容退出货币宽松吗？雷思海认为，从各种情形来看，这都是一个不可能的任务。1933年美国财政刺激的第一个年头，美国就取得了6%左右的经济增长，随后的几个年份，都高达9%以上，第二次世界大战，让美国成为全球资本的避险天堂。美股交易员而当前的美国，货币宽松力度史无前例，也只能维持美国经济2%左右的弱增长，世界局势也不可能发生当时那样的战争巨变。 “因此，我们将极有可能看不到美元重演前两个周期的强势反转历史，我们看到的将是另外一种历史重演：那就是美联储资产占GDP高比例，重演80年前的历史。美联储的货币宽松政策，在一个相当长的时间里，将难以彻底退出，彻底退出的标志是美联储不仅停止QE，而且大规模卖出资产。”雷思海说。 雷思海强调，当然，不排除美联储会在未来会逐渐减小QE规模，乃至最终不再购买，但美联储的既有资产占GDP之比，在相当长的时间里，很难回到次贷危机前6%左右的水平。这个时间有多长？即使是按照1929年之后的历史来看，这个时间也可能会延续20年左右，也就是在未来15年的时间里，美联储的资产与美国GDP之比，都会保持在15%~20%左右的规模上。 雷思海指出，美联储需要很长时间，主要通过美国GDP的增长，以及部分所持资产的到期，来逐渐降低其资产与GDP的比例。但这个任务将非常艰巨，因为当前美国GDP的高速增长可能几乎为零。“如果美联储退出QE的这块‘石子’，是以这样的方式来缓缓落地的话，世界资本市场未来的实际走势，也许将会出乎大部分人的预料，而中国资本市场也不必对美联储退出QE一事过分紧张，还是那句话，速速搞好自己就可以了！”（洋财网） (责任编辑：admin) |
