北京时间2月12日晚间消息，上市企业财报季能提供有关全球经济状况的征兆，但这种征兆并非总是能反映在图表中。为此，以大卫·克斯汀(David Kostin)为首的高盛集团研究人员编制了所谓的标普500指数褐皮书(S&P 500 Beige Book).

　　高盛集团这份“褐皮书”的概念是，通过轶事证据来对公司财报季进行分析，这种证据在美联储的褐皮书报告中也同样被使用。克斯汀等高盛集团经济学家在这份报告中指出，当前的公司财报季有四大主题。

　　首先，对公司来说，想要通过利润率扩张的方式来提高其自身的盈利能力正变得日益困难。在过去多年时间里，公司一直都通过削减成本的方式来提高盈利，但现在已遭遇了投入成本上升及其他事关定价的“逆风”，这令公司难以在其业务活动中“榨取”更多的效率。以麦当劳的财报电话会议为例，这家餐饮巨头在会议上表示：“我们正在勤勉地管理餐厅支出，但预计成本的增长将继续在2014年中导致利润率承压。”

　　其次，新兴市场仍旧保持着增长势头。尽管某些新兴市场已经由于不确定性和货币贬值而受到重创，但对在新兴市场上拓展业务的美国公司来说，它们在这些市场上的增长表现仍很强劲。以强生的财报电话会议为例：“在未来几年时间里，这些(新兴)市场的增长率很可能将继续达到发达市场增长率的三到四倍左右。”

　　第三，投资者正在向标普500指数成分股公司施压，要求这些公司部署其所持有的1.4万亿美元现金，而许多公司都选择了派发股息和回购股票。虽然资本支出也是另一种使用现金的方法，但到目前为止，并购交易对许多公司来说仍是等而下之的选择。苹果公司在其财报电话会议上表示：“过去六个季度中，我们用于向股东派发股息和回购股票的现金总额已经超过了430亿美元。我们将继续在研发领域中进行大量投资，其中既包括目前正在创造营收的类别，也包括未来的产品和服务。”

　　最后，公司正在利用财报电话会议来找各种借口，而其中阴云笼罩的外汇交易前景是很大的一种借口。许多公司都表示，日元的走软以及新兴市场货币的贬值导致其营收受挫。耐克在其财报电话会议中称：“我们预测，汇率的变动导致公司第二财季以及今年截至目前为止的每股收益增长均减少了10个百分点左右。正如我们在此前的电话会议中所指出的那样，我们预计汇率‘逆风’将继续导致年度盈利增长率承压。”(腾讯)

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